11月初以來，市場迎來了難得的樂觀投資情緒，大盤迎來了一波良好的修復行情，諸多板塊無差別輪動大漲。
【資料圖】
然而，此前被資金極度追捧的光伏卻格外遭遇冷落，股價一瀉千里。從7月初統計至今，隆基綠能、TCL中環均大幅回撤超35%，通威股份、上機數控回撤超40%。
光伏持續大跌背后，市場又在擔心什么？對于普通投資者而言，是良好抄底機會，還是最后逃命窗口？
01
價格踩踏
近期以來，光伏硅片價格出現雪崩與踩踏。
據硅業分會數據顯示，12月第三周硅片價格呈熔斷式下跌，M6單晶硅片成交均價降至5.08元/片，周環比跌幅為15.2%；M10單晶硅片成交均價降至5.41元/片，周環比跌幅為20%；G12單晶硅片成交均價降至7.25元/片，周環比跌幅為18.4%。
龍頭方面，隆基綠能于近日宣布將單晶硅片P型M6（150μm厚度）厚度價格為4.54元，P型M10厚度價格報5.40元，對比前次（11月24日）價格，價格整體降幅超過27.2%。
與此同時，TCL中環也更新報價，P型210、182硅片（150μm）分別報價7.1元和5.4元，對比前次（11月27日）價格，降幅也分別達到23.6%和23.4%。
雪崩之時，沒有一朵雪花是無辜的。硅片暴跌，上游的硅料，下游的電池片、組件等產業鏈上的產品價格也同樣遭遇狂瀉。
周期，周而復始。
過去很多年，光伏行業周期性特別明顯，盈利能力很低，行內外資本對此生意并不算感冒。2020年12月，中國正式宣布2030年實現碳達峰，2060年實現碳中和。同一年，歐洲、日本、韓國相繼宣布于2050年實現碳中和。
一石激起千層浪，嗅覺靈敏的行業內外資本開始進入瘋狂進入光伏掘金。2020年前后，有做設備商的、有做汽車塑料內外飾品的、有做家電制冷壓縮機/溫度控制器的，乃至有做拖鞋的、食品的上市公司紛紛宣布進軍光伏。
行業內玩家擴張更加癲狂，龍一、龍二、龍三產能翻倍輕輕松松。但由于硅料擴產周期較長，大致為1.5年至2年，使得在這個周期中硅料缺口異常之大，導致硅料價格從2020年的幾萬元/噸一度暴漲至今年31萬元/噸。硅料暴漲，下游的硅片、電池組件等同樣數倍奇漲。
隨著缺口空窗期關閉，硅產業最終將回歸周期。廠商之間的價格大戰，或許才剛剛拉開大幕。
據“草根光伏”統計，隆基綠能、TCL中環、晶科能源、協鑫科技、雙良節能、京運通、上機數控、高景太陽能、晶澳科技、阿特斯等15家企業到2022年末的規劃、投產產能達到了677.6GW。其中，隆基、中環將分別高達150GW、140GW。
根據中國光伏行業協會發布的《中國光伏產業發展路線圖（2021年版）》，預計2022-2025年、2026-2030年全球光伏發電年均新增裝機規模分別約231GW-285GW、302-358GW。
根據677GW的年硅片產能（這只是不完全統計，且未計入正在建設中的新產能），而全球在2025年之前每年新增產能最多需求285GW*1.29=367.7GW（由于存貨周轉、產品運輸耗損等原油，單晶硅片產量與光伏裝機容量的比例為1:1.29）。
供給至少677.6GW，需求至多367.7GW，2023年硅產業鏈產能過剩將大面積存在。在我看來，產能過剩太多，廠商價格大戰將持續，或許直到把這2年的上漲泡沫擠干凈，且眾多中小型廠家退出市場為止。
這在光伏的歷史上是發生過的。2008年、2009年多晶硅建設潮后期，包括在建及準備建設的項目在內，國內曾有70多家硅料企業，最后只剩下10家在運行，在這數年間很多建設硅料產能的投資變成了無效、低效甚至沉沒資產。
02
需求剖析
2021年，中國是全球光伏最大市場，占全球的36%。其次才是歐洲，占比15%，位列第三的是美國，占比12%。
歐洲作為全球第二大市場，在今年上半年對于中國電池組件的進口的需求是猛增的，尤其俄烏戰爭加快了這一進程。但從下半年開始，需求量每月逐月回落。今年11月，對歐16國電池組件出口金額僅為15.32億美元，環比下滑14.58%，較今年6月高峰的23.95億美元大幅回落36%。主要原因是歐洲地區組件庫存積累。
此外，美國作為第三大市場，對中國光伏產品的進口也出現較為明顯的回落。根據SEIA報告顯示，美國今年公用事業規模項目的新增光伏裝機量將同比減少40%至10.3GW，而公用事業和其他大客戶的大型項目構成美國太陽能市場的最大部分。同時，美國商業和社區新增光伏裝機量預計也在下降，不過住宅光伏新增裝機量預計將同比增長37%。總體而言，美國今年的新增光伏裝機量預計將同比下降23%，至18.6GW。
國內方面，今年前11月，全國光伏新增裝機容量65.71GW，同比增長88.66%。機構預計2022年全年裝機量將達到98.7GW（12月是全年裝機量高峰，預計33GW），同比增長80%。可見，中國是2022年全球光伏新增裝機量的主要貢獻者。
從中國歷年光伏新增裝機量可以看出，光伏行業周期性亦是明顯的。2017年，中國裝機量為53GW，較2015年的15.13GW大幅提高250%。2018年則下降至44.26GW，2019年下降至30.1GW。當然，這與“531”新政有關，也與行業周期性的節奏有關。陽光電源董事長曹仁賢就曾表示，“從幾十年的經驗來看，光伏行業具有周期性，小周期在三年左右，大周期大概有五六年時間。”
2023年，中金公司認為保守情況下預計國內裝機130-140GW（多增30-40GW），同比裝機增長30%—40%。這個增速比2022年的80%要慢很多。全球而言，預計裝機總量將達到300-310GW（可能偏樂觀），同比增長30%左右。
再往后面演化，全球每年新增裝機量同比增速將由雙位數高增長快速回落至個位數增長。可見行業成長高峰期可能已經過去，未來都會是低速增長，乃至負增長的階段。
當然，最令人擔憂的還是行業供給過剩太多，價格崩潰帶給投資市場的持續沖擊。
03
尾聲
這兩年，A股投資市場風格大變，再也沒有細琢慢咽，而是集中火力搞賽道，搞它1-2年，把未來所有樂觀的預期都打滿打足，然后開啟暴力回撤，留給后知后覺的散戶站崗的份。
一個名叫“省心省力”的大V發了一個帖子，火遍全網。回顧他此前的操作，其虧損的主要原因還是重倉了賽道股，而賽道股從8月份以來，一直處于調整中。而根據他之前的帖子信息可知，這名大V今年虧損大致有200萬元。
光伏就是機構們集中火力搞的典型代表。從2020年一直火到今年，重量級玩家股價少則翻幾倍，多則翻了幾十倍。這其實已經把未來數年，乃至10年的故事都給透支掉了。未來，光伏可能再也沒有貝塔行情，只有精選個股的阿爾法行情了。
不知道，這一波光伏40%-50%回撤又要套牢多少人。大A，真的難！
關鍵詞： 光伏要套牢多少人
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