近日，港股互聯網醫療板塊集中爆發，目前已走出六連陽的小高潮，特別是12月2日和12月5日，連續兩個交易日單日漲幅都在10%以上。其中，京東健康月內漲幅約21%，阿里健康月內漲幅約33%，平安好醫生月內漲幅更是逼近五成。
(資料圖片)
圖：港股互聯網醫療板塊
（圖源：富途）
此刻，互聯網醫療板塊情緒大幅升溫，主要催化劑可能有如下幾個：
一是在消息面上，多地疫情防控開始“減碼”，例如京滬、重慶、深圳、杭州等全國多個大城市。同時，多地藥監局發布消息將調整“四類藥品”（退熱、止咳、抗感染、治療咽干咽痛）購買措施，市民通過互聯網平臺或本市藥店，將不再需要實名登記信息。隨著全國多地相繼宣布優化疫情防控，購藥需求猛增。
二是在行業政策面上，藥品網售新規12月1日起施行。分析人士認為，頭部線下藥房具有處方藥網售優勢，未來或是核心競爭群體。
多家機構看好板塊發展機遇，監管加碼，行業馬太效應或加劇
對此，多家機構發表報告，表示看好板塊發展機遇。
其中，中信證券在報告中指出，多地優化完善疫情防控措施，預計居民在線購藥、問診需求有望提升，看好產業互聯網-醫療健康板塊發展機遇。同時,該機構認為，在國家監管政策的指導下，行業發展將更加穩健、扎實。頭部公司近年來持續進行上游供應鏈綁定，與藥企達成深度合作，投入用戶運營，在品牌心智方面表現突出，同時在倉配履約方面不斷提升效率，實現營收快速增長，未來也有望迎來利潤改善。
與此同時，開源證券認為，隨著防疫措施持續精準化，醫院就診受防控影響陸續降低，但隨著不同臨床嚴重程度的感染者就診需求增加，預計醫療服務機構將迎來“就診高峰”，彈性大。
從長期來看，目前受防疫措施優化及年底流感高峰期影響，在線購藥需求爆發、在線問診大概率也即將迎來需求高峰，這勢必將進一步促進居民在線就醫習慣的培養，并帶動醫藥電商、互聯網保險等醫療健康服務需求迎來快速增長。
除疫情持續的催化之外，國家及地方政府層面也都在大力推進互聯網醫療服務發展，特別是今年初以來，相關政策文件陸續出臺。同時，為了促進行業規范有序發展，政策也在持續加強約束。
（信源：公開網絡）
隨著監管規則逐漸明確，馬太效應凸顯，頭部平臺在品牌、業務模式和經營效率等多方面都更具優勢，面臨的發展機會也將更加明確。
眾安在線：打造“醫、藥、險”閉環生態之保險科技樣本
目前，從主流場景來看，互聯網醫療服務和醫藥電商是市場關注的重點領域，例如京東健康、阿里健康、叮當健康，業務以醫藥電商為主，其中阿里健康和京東健康還涉及B端醫療信息化服務。
當然，除了這些電商巨頭直接從藥品零售渠道切入的思路之外，國內也不乏從保險入局的領先樣本，典型的例如國內最大的互聯網險企——眾安在線（06060.HK）。
據悉，眾安自2016年起正式布局大健康生態，2019年拿到互聯網醫院牌照，并正式上線互聯網醫院，致力于將傳統醫療服務互聯網化。2020年正式推出“眾安醫管家”服務，現已形成“1+5”模式，即“1個醫管家團隊+5大健康服務場景”。同年7月，隨著尊享系列迭代納入門診醫療服務，健康險開始為互聯網醫院導流。截至2022年6月末，眾安互聯網醫院累計注冊用戶超370萬，同比增加超4倍，服務用戶超21萬人；重疾綠色通道服務覆蓋全國31個省份900多家醫院，住院墊付服務網絡覆蓋83個住院城市，服務推出以來墊付醫療費超3.9億元。
眾安互聯網醫院提供的包括圖文問診、體檢服務、健康月卡、“科學防疫專區”等服務，預估全年有效服務量可達66.3萬次，新增線上線下醫療服務10余項，并拓展了專病及特殊類藥品供應。近日，作為眾安的王牌百萬醫療產品“尊享e生2023版”升級，值得關注的是，眾安互聯網醫院也為其提供了有效的增值服務模式，除了提供線下管家式醫療服務搭配線上7*24小時專屬醫生外，眾安互聯網醫院推出的“藥惠購”也是一大特色服務，包括超過400種家庭常備用藥，均是正常售價的3折，主打上無門檻、無上限、不限次數，保險可直賠。眾安還將結合以“藥惠購”為主體特色服務在直營渠道上線特色保障服務，為客戶提供實在的藥品保障及購藥便利。
健康險作為醫療服務產業鏈的支付端，也是眾安健康生態的核心。過去六年，眾安的健康險規模實現持續高增長，目前已與數字生活成為眾安最核心的兩大板塊。
2014-2022H1眾安保險總保費及結構變化（單位：百萬元）
（圖源：中信證券研報）
眾安以保險保障為核心，并通過布局健康險、眾安互聯網醫院等領域，融合疾病預防、健康管理、醫療問診及醫療信息的一站式解決方案，現已逐步構建起一個“醫、藥、險”閉環生態。
（圖源：華安證券研報）
尾聲
由于地域醫療資源分布不均、人口老齡化、慢性病患病率上升、人均醫療保健支出相對較低等因素，互聯網醫療新業態的長期成長潛力自然毋庸置疑。而持續近三年的疫情更是為互聯網醫療的發展創造了一個顯著提速的窗口期。
而回顧近三年二級市場走勢，互聯網醫療板塊表現可謂是跌宕起伏，多家龍頭從“高光”跌入“低谷”。在筆者看來，市場的轉變可能會帶來兩方面的啟示：
一方面，在互聯網醫療乃至相關的大健康業態長期空間和確定性兼具的背景下，板塊大幅回調就是一個風險出清的過程，擠掉泡沫之后，將更具長期投資性價比；
另一方面，折射出行業發展尚初早期，且監管升級將加劇行業洗牌。嚴監管背景下，行業發展正變成一場耐力競賽。當然，像眾安在線這類以自身保險業務核心優勢為錨，逐步構建起“醫、藥、險”業務閉環生態的企業將更具確定性，從而可以獲得更具確定的Alpha收益。
關鍵詞： 互聯網醫療板塊爆發背后 眾安在線(06060.HK)等互聯網險企
