防疫政策持續優化，消費股再度活躍。今日，A股啤酒、白酒、免稅、新零售等消費相關板塊大漲居前，多股漲停。

啤酒板塊，重慶啤酒漲超9%，青島啤酒漲超5%，燕京啤酒漲超4%。

【資料圖】

白酒板塊，酒鬼酒漲停，古井貢酒、迎駕貢酒漲超7%，瀘州老窖、水井坊漲超6%，山西汾酒、來伊份、五糧液漲超5%，今世緣、洋河股份漲超4%。

免稅板塊，東百集團漲停，中百集團漲超8%，海南機場漲超8%，中國中免、王府井漲超4%。

新零售板塊，永輝超市、廣州浪奇、貴人鳥、家家悅、三江購物、如意集團、人人樂漲停，天虹股份、朗姿股份漲超6%。

消息面上，多地放松防疫政策，疫后復蘇預期增強。

防疫政策轉變+年末消費旺季

一方面，國內多地近期調整防疫措施。今日，北京發布疫情防控重要政策，其中包括進入商超、商務樓宇及各類公共場所，可不查驗核酸檢測陰性證明，掃碼進入即可；進入社區（村），不查驗核酸檢測陰性證明，常住居民可不掃碼。

海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，消費在之前受壓制比較大，一旦更多的城市推出這種優化的措施，逐步放開管控，消費白馬股有望迎來報復性增長的機會，像品牌白酒、食品飲料和旅游免稅等都有望出現大幅反彈的走勢。

與此同時，馬上要到歲末年終的“消費旺季”，行業會迎來一次回暖。此外，近期上海、三亞、溫州等地紛紛發放消費券以刺激消費需求。

廣州將于12月上旬啟動相關促銷活動，發放第二批政府消費券，涵蓋百貨超市、住宿、餐飲等場景。

北京在11月20日到12月31日期間延長執行促進綠色節能消費政策，增發6批次綠色節能消費券。

還有福建福州、廣東東莞、山東濰坊等地也開始了新一輪消費券發放，涉及汽車、家電、餐飲等多行業。

機構展望后市

防疫政策的轉變，將對各行各業帶來巨大的影響。展望未來，機構普遍看好消費股中期行情，認為板塊的機會將持續一年。

西部證券認為，疫后復蘇是2023年最強投資主線。經過2年多的估值與業績雙殺，食品飲料板塊橫向比較看，尚處于歷史較為底部區間，而從過往歷史驗證看，外部需求環境最差的時點普遍為食品飲料板塊股價最低點。預計2023年疫情防控及宏觀經濟將保持穩定增長態勢，當前在底部區域建議堅定樂觀，重視疫后復蘇最強主線。

中郵證券研報指出，看好疫后的消費重啟，以食品飲料為主的消費板塊，將迎來貫穿明年全年的大行情，今年四季度是防控改善預期下的估值修復，糾正過去兩年的超跌；明年上半年將迎來基本面改善的業績修復；明年下半年將透支2024年業績的估值提升。食品飲料的機會將持續一年，是未來市場行情的主線。

具體配置上，申萬宏源研報指出，防疫措施優化初期，如若感染人數較前期大幅上行，預計對醫療資源需求大幅上升，醫藥多個子板塊需求提升，關注醫療器械/化藥/中藥；防疫措施優化到積極效果顯現后，遵循剛性需求好于可選需求的原則，To B 端/需求確定性較強/處于景氣上行周期的行業恢復速度或更快，包括醫療服務（眼科、牙科等醫院）、醫美、食品飲料、超市餐飲（消費場景恢復）、航空機場酒店（商旅出行）等，如果防疫政策優化后的積極效果超預期，關注旅游等行業。此外，家居及部分家電等后周期可選消費也具備線下體驗式服務的特征，在近期地產政策同步優化的背景下，后續伴隨地產供需兩端回暖，預計也將迎來修復。行業層面，重點關注醫藥生物、醫美、機器人、食品飲料、機場、零售社服。

中信證券認為，2023 年，消費整體表現仍將主要受疫情演進節奏和經濟發展趨勢與預期而影響驅動，困境反轉仍是主線邏輯，關注疫情，動態配置。三大方向：1）繼續配置疫后修復彈性最為明顯的服務業；2）基于疫情趨勢動態低位增配白酒、消費互聯網、運動、食品、美妝等優勢消費板塊；3）關注糧食安全、地產產業鏈復蘇主題下的種業、家居等板塊階段性機會。

中信證券還推薦“消費 20”公司。

海通國際建議，前期優先選擇需求平穩的必選消費，特別是估值偏低的優秀公司，在疫后變化明朗后再布局可選消費。食品飲料主要子行業推薦排序為：啤酒=乳制品=高端白酒=養殖業>區域性白酒=調味品>次高端白酒=方便食品。

個股層面，推薦華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、伊利股份、蒙牛乳業、中國飛鶴、貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、迎駕貢酒、金龍魚、牧原股份、優然牧業、現代牧業等；其他消費行業推薦個股為中國中免、錦江酒店、海爾智家、歐派家居、李寧等。

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