9月以來(lái)A股各大指數(shù)波動(dòng)加劇，投資者又陷入市場(chǎng)是“真摔”還是“假摔”的猜測(cè)中。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期A股調(diào)整主要是內(nèi)外部雙重因素共振所致，建議利用調(diào)整機(jī)會(huì)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從公募基金發(fā)行節(jié)奏看，近期入場(chǎng)步伐也并未減緩，多只重量級(jí)新品啟動(dòng)發(fā)行。其中嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理、平衡風(fēng)格投資總監(jiān)胡濤執(zhí)掌的嘉實(shí)遠(yuǎn)見(jiàn)企業(yè)精選兩年持有期混合型基金(基金代碼：008150)，正在各大渠道熱銷。

胡濤擁有18年投研經(jīng)驗(yàn)、11年基金管理經(jīng)驗(yàn)，在多輪牛熊市考驗(yàn)中，逐漸形成了“以自下而上為主，深度挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股”的平衡投資策略。從過(guò)往歷史操作看，胡濤管理的基金每年換手率都比較低，基本上以長(zhǎng)期持股為主。其中榮獲海通證券五年期和十年期雙五星基金的嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，是胡濤任職時(shí)間最長(zhǎng)的一只基金。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年9月9日，從2014年8月20日任職嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)六年來(lái)期間回報(bào)率達(dá)212.34%，年化回報(bào)20.66%。

對(duì)于近期市場(chǎng)波動(dòng)，胡濤也不是很在意。在他看來(lái)：“投資決策是否正確，需要看長(zhǎng)期投資收益，波動(dòng)本身并不是衡量風(fēng)險(xiǎn)的最重要指標(biāo)，某一時(shí)點(diǎn)的波動(dòng)并不能說(shuō)明問(wèn)題。大家買權(quán)益類很在意回撤，回撤不可怕，怕的是回撤后改變投資風(fēng)格。一旦減倉(cāng)，就很難補(bǔ)上了，會(huì)折損很多收益。不要太介意一兩個(gè)月的波動(dòng)。”胡濤始終認(rèn)為，投資就像年份酒，有了時(shí)間的沉淀，品質(zhì)才會(huì)提升。在正確的投資框架的指導(dǎo)下，越沉淀，投資勝率越大。

在投資框架上，胡濤指出，投資就是長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)的公司，通過(guò)穩(wěn)健的現(xiàn)金流增長(zhǎng)，來(lái)實(shí)現(xiàn)資本增值。最優(yōu)質(zhì)的公司，既能帶來(lái)相對(duì)收益，也會(huì)有絕對(duì)收益。投資的回報(bào)，必須要放在長(zhǎng)時(shí)間的維度去看。

具體到嘉實(shí)遠(yuǎn)見(jiàn)企業(yè)精選未來(lái)的建倉(cāng)策略，胡濤指出，“自下而上精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股”的選股理念不會(huì)變，將根據(jù)市場(chǎng)時(shí)點(diǎn)去制定具體的建倉(cāng)策略，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)節(jié)奏，對(duì)于那些調(diào)整到位的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的要抓住機(jī)會(huì)，及時(shí)先行建倉(cāng)，建倉(cāng)完成后會(huì)執(zhí)行長(zhǎng)期持有的策略。

放眼后市，胡濤認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍很豐富，仍看好創(chuàng)新醫(yī)藥科技、醫(yī)療服務(wù)、進(jìn)口替代、消費(fèi)升級(jí)等成長(zhǎng)行業(yè)方向。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)從投資驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新科技消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，在此過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如消費(fèi)更多品質(zhì)好的產(chǎn)品、5G時(shí)代會(huì)帶動(dòng)更多通信硬件的升級(jí)換代，軟件領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。人口進(jìn)入老齡化時(shí)期以及醫(yī)保的帶量采購(gòu)會(huì)帶來(lái)更多創(chuàng)新藥領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。貿(mào)易摩擦的長(zhǎng)期影響必然會(huì)帶來(lái)很多科技領(lǐng)域進(jìn)口替代的機(jī)會(huì)等。這些領(lǐng)域中的具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司更具長(zhǎng)期投資價(jià)值。雖然經(jīng)濟(jì)增速下降，但并不改變這些領(lǐng)域龍頭公司的長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期持有這些優(yōu)質(zhì)公司會(huì)帶來(lái)較好的長(zhǎng)期回報(bào)和超額收益。

關(guān)鍵詞： A股 指數(shù)波動(dòng)