編者按：8月28日，浙江西大門新材料股份有限公司(以下簡稱“西大門新材”)首發上會。西大門新材擬于上交所主板上市，計劃公開發行新股不超過2400萬股，保薦機構為浙商證券。西大門新材本次擬募集資金4.61億元，分別用于建筑遮陽新材料擴產項目、智能時尚窗簾生產線項目、智能遮陽新材料研發中心項目、補充流動資金。
2019年西大門新材業績增速放緩。2016年至2019年，西大門新材實現營業收入分別為3.09億元、3.48億元、3.91億元、4.09億元，同比增長12.36%、12.49%、4.57%。公司實現凈利潤分別為4952.22萬元、6114.62萬元、7619.48萬元、8838.61萬元，同比增長23.47%、24.61%、16%。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為6314.25萬元、6223.40萬元、8144.96萬元、1.23億元。其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為3.27億元、3.64億元、4.10億元、4.34億元。
2016年至2019年，西大門新材應收賬款余額分別為2259.24萬元、3148.77萬元、3389.79萬元、3058.98萬元，應收賬款凈額分別為2145.01萬元、2988.68萬元、3215.32萬元、2902.77萬元，占營業收入的比例分別為6.93%、8.60%、8.22%、7.10%。公司應收賬款周轉率分別為14.65、13.54、12.59、13.36，高于可比上市公司應收賬款周轉率均值7.76、6.76、5.75、4.97。
報告期內，公司存貨金額分別為5396.80萬元、7168.59萬元和8606.02萬元和9837.05萬元，占當期末流動資產的比例分別為37.44%、45.88%、37.60%和36.15%。公司存貨周轉率下滑，分別為3.62、3.25、3.10、2.69，高于可比上市公司存貨周轉率均值分別為2.46、2.54、2.40、2.17。
西大門新材產品外銷占比逾六成。2016年至2019年，西大門新材產品外銷占主營業務收入的比例分別為67.09%、66.69%、62.13%和62.55%。
2016年至2019年，西大門新材綜合毛利率分別為38.99%、41.18%、37.40%和39.36%，連續4年低于同行業可比上市公司毛利率均值44.02%、41.66%、40.65%、42.96%，在同行中墊底。
陽光面料在西大門新材產品中銷售比例最高，陽光面料銷售價格連續兩年下滑。報告期內，陽光面料銷售價格分別為17.03元/平方米、17.19元/平方米、16.79元/平方米、16.59元/平方米。
2016年至2019年，西大門新材負債總額分別為4784.41萬元、5900.72萬元、4937.29萬元、5351.90萬元，資產負債率分別為17.04%、17.32%、10.47%、9.74%。
西大門新材報告期內連續分紅，累計分紅6488.50萬元。負債不高，又年年分紅，西大門新材本次募集資金中還計劃將3000萬元用于“補充流動資金”。
報告期內，西大門新材的財務總監、副總經理等高管人員頻繁變動，財務總監IPO前夕出現變更，副總經理上任不到5個月就辭去職務。2016年7月5日，公司聘任周莉為公司財務總監，2018年3月5日，聘任何青燕為公司財務總監。2017年7月17日，公司增選邵志鴻為公司董事，同年7月29日，公司聘請邵志鴻為公司副總。但不到5個月的時間，2017年12月2日，邵志鴻就因個人原因離職，不再擔任公司副總，同年12月21日，邵志鴻也因個人原因辭去董事職務，公司另選舉柳英為公司董事。
招股書披露，西大門新材與蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司生命權、健康權、身體權糾紛一案，西大門與蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司達成和解協議，向其賠償400萬元。
西大門新材報告期內存在公司員工個人卡收款的情況。2016年，員工個人卡收款金額41.34萬元，2017年，員工個人卡收款金額74.43萬元。
此外，公司實際控制人之一王月紅還以蔡偉芳、沈曉明的名義在柯橋輕紡城設立個體工商戶進行窗飾、配件等的批發和零售，已于2017年6月結束。
中國經濟網向西大門新材證券部發去采訪提綱，截至發稿未收到回復。
功能性遮陽材料生產商計劃上交所上市
西大門新材主要從事功能性遮陽材料的研發、生產和銷售，主要產品包括陽光面料、涂層面料和可調光面料等，并逐步向功能性遮陽成品拓展。
截至招股說明書簽署之日，柳慶華持有公司5621.11萬股股份，占總股本的78.07%;王月紅持有公司273.89萬股股份，占總股本的3.80%。柳慶華、王月紅系夫妻關系，共同為公司的實際控制人。
柳慶華，1969年出生，高中學歷，中國國籍，無境外永久居留權。1997年12月創立西大門，現任西大門新材董事長、總經理;2010年9月至今，兼任浙江新盛置業有限公司董事;2012年9月至今，兼任紹興市環西貿易有限公司監事。
王月紅，1969年出生，初中學歷，中國國籍，無境外永久居留權。1987年7月至1989年9月，就職于東浦沙發廠;1989年9月至1994年3月，就職于東浦建筑公司;1997年12月加入西大門，現任公司副董事長;2012年9月至今，兼任紹興市環西貿易有限公司執行董事兼經理;2014年1月至2016年2月，兼任紹興縣維納斯文體用品有限公司經理。
西大門新材擬于上交所主板上市，計劃公開發行新股不超過2400萬股，保薦機構為浙商證券。西大門新材本次擬募集資金4.61億元，其中3.55億元用于建筑遮陽新材料擴產項目、5208萬元用于智能時尚窗簾生產線項目、2353萬元用于智能遮陽新材料研發中心項目、3000萬元用于補充流動資金。
2019年業績增速放緩
2016年至2019年，西大門新材實現營業收入分別為3.09億元、3.48億元、3.91億元、4.09億元，同比增長12.36%、12.49%、4.57%。
公司實現凈利潤分別為4952.22萬元、6114.62萬元、7619.48萬元、8838.61萬元，同比增長23.47%、24.61%、16%。
2019年，西大門新材營業收入和凈利潤增速放緩。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為6314.25萬元、6223.40萬元、8144.96萬元、1.23億元。
其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為3.27億元、3.64億元、4.10億元、4.34億元。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額均為正數且均大于凈利潤，銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比值分別為1.06、1.05、1.05和1.06。
2019年末應收賬款3059萬元
2016年至2019年，西大門新材應收賬款余額分別為2259.24萬元、3148.77萬元、3389.79萬元、3058.98萬元，應收賬款凈額分別為2145.01萬元、2988.68萬元、3215.32萬元、2902.77萬元，占營業收入的比例分別為6.93%、8.60%、8.22%、7.10%。
報告期內，公司應收賬款周轉率分別為14.65、13.54、12.59、13.36，高于可比上市公司應收賬款周轉率均值7.76、6.76、5.75、4.97。
2019年末存貨9837萬元
2016年至2019年，西大門新材存貨金額分別為5396.80萬元、7168.59萬元、8606.02萬元和9837.05萬元，占當期末流動資產的比例分別為37.44%、45.88%、37.60%和36.15%。
其中，庫存商品金額分別為2747.65萬元、3740.84 萬元、4286.36萬元、5161.69萬元，占存貨的比例分別為50.91%、52.18%、49.81%、52.47%，公司庫存商品占比較高。
報告期內，公司存貨周轉率下滑，分別為3.62、3.25、3.10、2.69，高于可比上市公司存貨周轉率均值分別為2.46、2.54、2.40、2.17。
銷售主要集中在境外
西大門新材存在產品外銷風險，公司產品外銷占比逾六成。
2016年至2019年，西大門新材產品外銷占主營業務收入的比例分別為67.09%、66.69%、62.13%和62.55%。
報告期內，公司內外銷收入均保持增長;其中外銷收入占比較高，出口的重點區域為美洲、歐洲和亞洲;內銷收入占比相對較低，國內銷售的重點區域為華東地區。
招股書提示，公司對境外市場的依存度較高，而國際政治經濟環境、貿易政策、國際供求關系、國際市場價格等公司不可控因素對產品外銷影響較大，上述因素的變化將直接影響公司的經營成果，雖然報告期內國外市場需求較為穩定，但仍存在未來國際市場需求降低的風險。
毛利率墊底 連續4年低于行業平均水平
2016年至2019年，西大門新材綜合毛利率分別為38.99%、41.18%、37.40%和39.36%，存在一定波動。
其中，可調光面料毛利率分別為53.03%、53.71%、52.67%、51.76%，下滑兩年。
西大門新材綜合毛利率連續4年低于同行業可比上市公司毛利率均值44.02%、41.66%、40.65%、42.96%，在同行中墊底。
陽光面料跌價兩年
西大門新材陽光面料銷售價格連續兩年下滑。
2016年至2019年，陽光面料在西大門新材產品中銷售比例最高，分別為9470.11萬元、1.20億元、1.41億元、1.58億元，占比分別為30.64%、34.55%、36.09%、38.78%。
報告期內，陽光面料銷售價格分別為17.03元/平方米、17.19元/平方米、16.79元/平方米、16.59元/平方米。
2019年末負債5352萬元
2016年至2019年，西大門新材負債總額分別為4784.41萬元、5900.72萬元、4937.29萬元、5351.90萬元。
報告期內，公司資產負債率分別為17.04%、17.32%、10.47%、9.74%。
本次公司募集資金中將有3000萬元用于“補充流動資金”。
報告期內，公司沒有短期借款，流動負債中占比最高的是應付賬款，金額分別為1838.82萬元、2870.08萬元、2448.81萬元、2554.18萬元，占流動負債的比例分別為38.43%、50.35%、53.00%、50.02%。
5年分紅6488.50萬元
西大門新材報告期內連續分紅，累計分紅6488.50萬元。
2016年，根據公司股東會決議分配股利776.50萬元(含稅)。
2017年，根據2016年度股東大會決議分配股利1236.00萬元(含稅)。
2018年，根據2017年度股東大會決議分配股利1236.00萬元(含稅)。
2019年，根據2018年度股東大會決議分配股利1440.00萬元(含稅)。
2020年，根據2019年度股東大會決議分配股利1800.00萬元(含稅)。
高管變動頻繁
報告期內，西大門新材的財務總監、副總經理等高管人員頻繁變動。
公司財務總監IPO前夕出現變更。
2016年7月5日，公司召開第一屆董事會第一次會議，聘任柳慶華為公司總經理，沈華鋒為公司副總經理，柳英為公司董事會秘書，周莉為公司財務總監。
2018年3月5日，公司召開第一屆董事會第十次會議，因公司管理需要，聘請何青燕為公司財務總監。
公司副總經理上任不到5個月就辭去職務，而后又辭去董事職務。
2017年7月17日，公司召開2017年第一次臨時股東大會，為完善公司治理結構，提高董事會決策質量，增選邵志鴻為公司董事、屠世超為公司獨立董事。
2017年7月29日，公司召開第一屆董事會第七次會議，因公司業務發展需要，聘請邵志鴻為公司副總經理。
2017年12月2日，公司召開第一屆董事會第九次會議，邵志鴻因個人原因離職，不再擔任公司副總經理。
2017年12月21日，公司召開2017年第三次臨時股東大會，原董事邵志鴻因個人原因離職，選舉柳英為公司董事。
訴訟案件賠償400萬元
招股書披露，西大門新材與蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司生命權、健康權、身體權糾紛一案，西大門與蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司達成和解協議，向其賠償400萬元。
根據2018年2月7日河北省蠡縣人民法院民事裁定書((2018)冀0635民初422號)，公司在2017年9月對其淘汰的落后油煙凈化器進行了報廢處置，經商販轉手流入了原告蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司，原告在對該油煙凈化器清洗過程中發生意外事件，原告于2018年2月6日向河北省蠡縣人民法院申請財產保全，請求對公司的銀行存款519.38萬元進行凍結。
2019年6月18日，河北省蠡縣人民法院民事調解書((2018)冀0635民初422號)，公司與蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司達成和解協議，由公司上述民事調解書生效五日內向蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司支付400萬元，作為整體解決此次意外事故的相關費用，公司支付上述款項后不再承擔任何賠償或法律責任，蠡縣亞賽絨毛紡織有限公司申請解除對公司的財產保全措施。2019年6月公司已支付以上費用，凍結的銀行存款已解除財產保全措施。
員工個人卡收款兩年115.77萬元
西大門新材報告期內存在公司員工個人卡收款的情況。
2016年，員工個人卡收款金額41.34萬元，2017年，員工個人卡收款金額74.43萬元。
招股書顯示，由于實際控制人之一王月紅通過蔡偉芳、沈曉明個體工商戶管理的零散客戶中部分為公司原有客戶，相關客戶與公司銷售部員工較為熟悉，有時存在將貨款直接打入銷售部員工個人卡、銷售部員工再將款項轉入個體工商戶銀行賬戶的情形。
實控人王月紅以他人名義設立個體工商戶進行窗飾批發零售
公司實際控制人之一王月紅還以蔡偉芳、沈曉明的名義在柯橋輕紡城設立個體工商戶進行紡織品的批發和零售，已于2017年6月結束。
證監會發審委在反饋意見中對上述情況進行問詢：
招股說明書披露，公司實際控制人王月紅曾以蔡偉芳、沈曉明的名義在柯橋輕紡城設立個體工商戶進行窗飾、配件等的批發和零售。請保薦機構、發行人律師補充說明：(1)前述個體工商戶目前經營狀況及未來計劃，是否存在與發行人同業競爭或利益沖突的情況。(2)公司實際控制人近親屬對外投資的企業情況，包括從事的實際業務、主要產品、基本財務狀況、股權結構，以及實際控制人及其背景情況等;補充披露發行人與前述企業報告期內的交易情況、決策程序是否合規及定價是否公允。與前述企業之間存在相同、相似業務的，應說明并披露該等情形是否構成同業競爭或潛在同業競爭;存在上下游業務的，應對該事項對公司獨立性的影響程度發表意見。
