隨著半年報陸續披露，上市券商的業績表現也浮出水面。8月26日晚間，華泰證券、東北證券及光大證券發布半年報，至此已有17家A股上市券商公布2020年上半年成績單。就已披露的數據看，大部分券商實現營業收入和歸屬母公司凈利潤同比增長，大型券商頭部效應凸顯的現狀也愈發明顯。北京商報記者統計發現，目前排名前五的券商營收、凈利總額均已占據券商行業三成以上的份額，且與部分中小型券商業績差距較大。有業內人士指出，中小型券商在綜合能力上難以與大型券商比肩，但可以在擅長的業務領域形成特色突圍。

5家公司包攬三成凈利

截至8月26日晚間，已有17家A股上市券商公布半年報數據。其中，大型券商業績表現突出。從營業收入方面來看，中信證券以267.44億元的營業收入排名第一，遙遙領先于其余券商。國泰君安、華泰證券則緊隨其后，分別以158.12億元、155.41億元的營業收入位列第二、第三。此外，中信建投、國信證券則分別以99億元、80.39億元的營業收入排名第四、第五。

凈利潤規模方面，上述5家券商依舊保持優勢，但座次稍有不同，頭把交椅仍被中信證券占據，該公司實現歸母凈利潤89.26億元;其次是華泰證券，歸母凈利潤64.05億元，第三至第五位分別為國泰君安、中信建投和國信證券，歸母凈利潤分別為54.54億元、45.78億元、29.46億元。5家券商營收、凈利潤均保持正增長。

而據中國證券業協會數據顯示，2020年上半年134家證券公司實現營業收入2134.04億元、實現凈利潤831.47億元，其中124家證券公司實現盈利。計算發現，上述五家頭部券商的營業收入總額、凈利總額分別占據全行業35.63%、34.05%的份額。

資深投行人士王驥躍表示，“目前資源、資本和市場都集中在大型券商上，以致頭部券商和中小型券商差距越來越大，實現強者恒強的局面”。

中小券商追趕不易

據目前公布的半年報數據來看，大部分券商在上半年均實現營收、凈利同比增長。除上述頭部券商外，目前也有8家券商上半年的營業收入在20億元以上。其中，紅塔證券表現突出，營業收入較去年同期增長226.21%至24.56億元;歸母凈利潤也同比增長167.1%至7.8億元，為目前公布半年報數據的券商中增速最高。

但在市場向好、居民投資及企業保薦承銷業務火熱、大部分券商業績明顯提振之時，也有部分券商增幅較小，且營收、凈利規模并不突出。如中銀國際證券上半年營業收入為16.56億元，同比增長不足10%;歸母凈利潤為5.7億元，增幅僅為5.68%。同時，在目前已公布的數據中，華林證券上半年營業收入僅為5.74億元，歸屬母公司凈利潤為2.85億元，營收及歸母凈利潤規模均在已公布半年報成績的券商中排名末位。

針對中小型券商和頭部券商的發展差異，蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，主要體現在兩方面：一是綜合服務能力差距明顯。注冊制試點對券商的綜合服務能力提出了更高的要求，在發行承銷、定價、研究、資金跟投等各方面都要求券商有新的突破。相比頭部券商，中小券商在短時期內很難形成這些優勢。二是資金實力差距明顯。注冊制推出之后，對跟投等資金要求更高，很多中小券商由于資本金規模較小，很難參與到大型項目當中。

與此同時，北京商報記者注意到，有2家券商上半年營業收入呈現負增長，其中，8月26日晚間披露業績數據的東北證券上半年營業收入36.91億元，同比減少4.87%;歸母凈利潤6.67億元，同比增長13.05%。

另外，山西證券上半年營業收入同比減少43.76%至17.64億元。不過，由于山西證券營業總支出較去年同期大幅減少57.97%至10.79億元，該公司上半年凈利潤依舊維持正增長，同比增速18.02%，凈賺5.05億元。對此，山西證券在半年報中指出，導致營業總收入變動的原因是報告期內大宗商品交易及風險管理業務規模減少。

山西證券相關負責人向北京商報記者表示，為優化業務布局，故今年大幅減少大宗商品交易及風險管理業務，較去年該業務布局情況較多而言，則導致今年減幅明顯。與此同時，相關營業支出也在減少。

突圍出路指向特色化

對于下半年的展望，大型券商紛紛欲乘風資本市場改革紅利，加強投行等業務板塊布局。中信證券提到將緊密跟進政策變化，針對科創板、創業板試點注冊制、滬倫通、 深歐通等創新業務持續進行布局。中信建投也表示，將積極做好創業板、新三板精選層以及紅籌回歸等項目的開發和執行工作。

不過，與大型券商思路明確的業務發展規劃相比，北京商報記者也注意到，部分中小型券商在半年報中并未提及對下半年業務的展望，對此，王驥躍表示，中小券商的出路不在于做大，而在于要有特色有亮點，不能再同質化競爭，可選擇自己有競爭力的業務或區域進一步提高競爭力。

何南野指出，中小型券商可以在幾方面突圍，進一步縮小與頭部券商的差距：一是做精做細，拋棄野蠻式的擴張步伐，在某一細分業務領域作出特色，成為行業的標桿;二是成本控制，低成本才能給客戶讓利，實現公司長久經營;三是引入更有實力的股東，借助股東的資金和資源，更快地做大做強;四是尋求被大型券商并購的機會。

展望未來，王驥躍認為，在注冊制和牛市背景下，券商整體業務機會仍然居多，發展空間大。加上監管鼓勵創新和做大做強，券商市場仍有繼續成長的空間，但同時競爭也會相對激烈，龍頭優勢會進一步擴大。

關鍵詞： 頭部券商份額之戰