8月24日，中國現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司(1117.HK)公布2020年中期業(yè)績。公司核心指標再創(chuàng)新高，盈利能力持續(xù)提升。銷售收入28.28億元(人民幣，下同)，同比增長10%。現(xiàn)金EBITDA錄得9.87億元，同比增長14%。公司現(xiàn)金流表現(xiàn)強勁，自由現(xiàn)金流大幅增至6.32億元，同比增長80%。凈利潤錄得2.26億元(其中包含向合資公司轉(zhuǎn)讓能源資產(chǎn)公司股權(quán)而確認約7,200萬元的一次性處置收益)，同比提升69%(2019年同期溢利約為1.34億元，其中包含一次性應(yīng)收賬款減值撥回約1.08億元)。如果撇除兩個期間的一次性收益，溢利同比大幅增長492%。
運營效率穩(wěn)步提升
2020年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)的各項運營指標再創(chuàng)新高。上半年原奶總產(chǎn)量達75萬噸，同比增長10%，得益于單產(chǎn)的穩(wěn)定提升，淘牛率的持續(xù)下降及牛群規(guī)模的增長。
公司成乳牛年化單產(chǎn)持續(xù)提高：通過優(yōu)化奶牛基因、提高核心牛群占比、投資熱應(yīng)激改善設(shè)施、持續(xù)改善奶牛舒適度、提高牛群健康水平，2020年上半年公司成乳牛年化單產(chǎn)達到了11.2噸(去年同期10.6噸)，實現(xiàn)同比6%的增長，再創(chuàng)高峰。同時，公司嚴格執(zhí)行適度擴群的策略，在不增加牧場設(shè)施擴建的基礎(chǔ)上，通過提升現(xiàn)有牧場利用率增加牛群規(guī)模，牛群規(guī)模同比增加4%，即9000多頭。通過降低牛群發(fā)病率，提高奶牛使用效率、減少牛只被動淘汰，成乳牛淘牛率同比減少2.6個百分點。成乳牛占比維持在高水平57%，接近最優(yōu)比例60%。
期內(nèi)，受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，公司所采購的主要飼料玉米及豆粕同比亦均有上漲。成本控制方面，公司根據(jù)大宗飼料的價格規(guī)律逢低價適時鎖單、直接從廠家采購減少中間商等方式，抑制并消化大宗物料價格上漲的影響。同時通過提高飼料采購質(zhì)量標準，提升飼料吸收轉(zhuǎn)化率，隨著單產(chǎn)進一步提升，2020年上半年公斤奶現(xiàn)金成本繼續(xù)維持下降趨勢，進一步降低至2.27元，創(chuàng)歷史新低。
公司于2019年與中信環(huán)境下屬環(huán)境基金成立合資公司，并向合資公司出售旗下蚌埠、肥東兩個牧場的能源資產(chǎn)公司股權(quán)，在非核心領(lǐng)域引入專業(yè)團隊，提升資產(chǎn)利用率，有關(guān)出售已于今年一月完成，今年上半年度確認一次性出售凈收益合共約7,200萬元。與中信合作的第二期能源項目正在開展盡職調(diào)查，洪雅和馬鞍山能源項目正在有序推進。出售能源項目有助于公司繼續(xù)專注于上游奶牛養(yǎng)殖，進一步提升上游業(yè)務(wù)的營運效率。
下游品牌奶業(yè)務(wù)方面，公司的“尊貴裝純牛奶”連續(xù)七年榮獲世界食品品質(zhì)評鑒大會金獎。雖然受到疫情的影響，2020年上半年現(xiàn)代牧業(yè)品牌奶聯(lián)營公司收入仍然實現(xiàn)同比增加10%，增長至4.22億元。功能產(chǎn)品高鈣奶銷售額高速增長119%。這次疫情促使消費者做了一次全新的需求升級，即愿意選取更有保障的、品質(zhì)更好的牛奶作為日常的消費。現(xiàn)代牧業(yè)品牌奶深耕渠道，三四線客戶新增106個，新增網(wǎng)點1.8萬家;社區(qū)團購渠道拓展，利用拍立返系統(tǒng)迅速構(gòu)建社區(qū)團購系統(tǒng)，已有5000個社區(qū)團長?，F(xiàn)代牧業(yè)品牌奶積極布局三四線城市及傳統(tǒng)下沉渠道，為未來高速增長做好準備。
積極應(yīng)對突發(fā)事件影響
在新冠疫情爆發(fā)初期，國內(nèi)運輸及物流方面受到了短暫影響，對飼料供應(yīng)及原奶運輸帶來了困擾，但國家相關(guān)部門及時出臺了對疫情防控物資、民生保供物資物流保障政策，在短時間內(nèi)消除了相關(guān)影響。國內(nèi)疫情爆發(fā)時間恰與春節(jié)假期重疊，每年春節(jié)前公司各牧場均采購春節(jié)后近一個多月的飼料作儲備;同時公司2019年采購了約140萬噸的青貯玉米，為配方靈活調(diào)整提供了充裕資源保障。疫情期間公司的戰(zhàn)略客戶蒙牛乳業(yè)、新希望乳業(yè)均嚴格信守收奶計劃，保障了公司原奶全部實現(xiàn)正常銷售。疫情爆發(fā)以來，公司的牧場整體營運及原奶生產(chǎn)銷售維持正常運行，牛只與員工均未受到實質(zhì)性影響。
因春節(jié)后銷售淡季和疫情等原因，公司二、三月的原奶價格受到影響。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進，下游乳企疫情期間及時采取促銷措施，節(jié)前渠道庫存在今年四、五月基本消化完畢，尤其是低線城市高端產(chǎn)品及白奶出現(xiàn)明顯消費反彈，帶動奶價觸底回升，公司原奶價格自四月起快速反彈。今年上半年奶價維持穩(wěn)定并較2019年同期略有增加，至3.87元/公斤。
作為國內(nèi)最大的原奶生產(chǎn)商，公司緊密關(guān)注疫情發(fā)展，與社會共同渡過艱難時期，向疫情一線地區(qū)捐贈價值高達1,000萬元的“現(xiàn)代牧業(yè)”品牌系列奶類產(chǎn)品，用以支援醫(yī)院、疾控中心、治安崗?fù)さ确酪咭痪€場所。另一方面，今年入汛以來，受長江流域持續(xù)降雨的影響，防汛形勢十分嚴峻。公司積極組織抗洪力量，捐贈現(xiàn)代牧業(yè)品牌奶和急需物資馳援抗洪前線。
降本增效仍存在空間
自今年5月起，乳制品在內(nèi)的消費品作為剛需，銷售明顯提升。2020年上半年中國的奶業(yè)保持了良好的發(fā)展態(tài)勢，生鮮乳產(chǎn)量1431萬噸，同比增長7.9%。
疫情加速消費者對乳制品的消費升級，優(yōu)質(zhì)原奶需求提升，進一步促使行業(yè)加強對于奶源質(zhì)量的規(guī)管。今年8月1日，中國奶業(yè)協(xié)會發(fā)布的《現(xiàn)代奶業(yè)評價 奶牛場定級與評價》團體標準正式實施，這是現(xiàn)代奶業(yè)評價工作邁出的第一步，該標準對現(xiàn)代奶牛場進行了明確的定義，系統(tǒng)地規(guī)定了現(xiàn)代奶牛場全面評價的方式、方法和定級標準。該標準有利于現(xiàn)代牧業(yè)這種優(yōu)質(zhì)原奶供應(yīng)商從市場中脫穎而出。
公司將緊緊把握奶價上升周期的紅利，現(xiàn)代牧業(yè)的經(jīng)營策略優(yōu)化為：適度增群、穩(wěn)定增產(chǎn)、有序降債、提質(zhì)降本。目前原奶緊缺仍將持續(xù)，未來奶量主要依靠規(guī)模牧場生產(chǎn)滿足。規(guī)模牧場的行業(yè)壁壘高，進入難度大，在擴大內(nèi)需循環(huán)的背景下，現(xiàn)代牧業(yè)將繼續(xù)發(fā)揮行業(yè)龍頭的優(yōu)勢。
現(xiàn)代牧業(yè)行政總裁兼執(zhí)行董事高麗娜表示：今年是公司成立的15周年，上市的10周年，公司的萬頭牧場從上市之初的11個擴展至現(xiàn)在的26個，成為全國乃至全球最大的奶牛存欄量企業(yè)。公司成乳牛單產(chǎn)不斷突破新高，成本不斷突破新低。“展望未來，公司的降本增效仍存在空間?，F(xiàn)代牧業(yè)立足自身，提高單產(chǎn)、降低成本，提升內(nèi)增效益及盈利水平;面向市場，緊緊把握原奶周期，適度增群擴產(chǎn)，加強上下游協(xié)同，為消費者提供最具營養(yǎng)價值的牛奶，為公司股東創(chuàng)造最大的價值。”
關(guān)鍵詞： 現(xiàn)代牧業(yè)
