上交所官網近日發布消息，將于8月20日審核大連豪森設備制造股份有限公司(以下簡稱“豪森股份”)的首發申請。豪森股份主要從事智能生產線的規劃、研發、設計、裝配、調試集成、銷售、服務和交鑰匙工程等。
2020年4月16日，豪森股份在上交所網站披露招股說明書，擬于上交所科創板上市，保薦機構為海通證券股份有限公司，審計機構為立信會計師事務所(特殊普通合伙)。
豪森股份選擇的上市標準為《上海證券交易所科創板股票上市規則》第二章2.1.2中規定的第(一)條：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。
豪森股份無控股股東，實際控制人為董德熙、趙方灝和張繼周。董德熙、趙方灝和張繼周通過直接持有和間接控制方式合計共同控制該公司股份表決權的比例為75.91%。
2017年至2019年，豪森股份實現營業收入分別為6.55億元、8.17億元和10.51億元;實現凈利潤分別為3187.60萬元、4714.43萬元和3400.56萬元;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1582.21萬元、2813.60萬元和3410.86萬元。2019年，豪森股份凈利潤同比下滑27.87%。
報告期內，豪森股份銷售商品、提供勞務收到的現金分別為11.04億元、8.80億元和8.87億元;經營活動產生的現金流量凈額分別為1.03億元、-8649.12萬元和-969.57萬元。
據中國經濟網記者了解，豪森股份報告期內營業收入持續增長，而其采購金額不增反降。報告期內，該公司主要原材料采購金額分別為7.47億元、7.39億元和5.45億元。2018年和2019年，該公司營業收入同比分別增長24.81%和28.64%;原材料采購金額同比分別下滑1.17%和26.15%。
報告期內，豪森股份資產負債率(合并)分別為98.70%、97.54%和83.84%;流動比率分別為0.82、0.82和0.93;速動比率分別為0.25、0.20和0.29。同期，同行業可比上市公司的資產負債率(合并)平均值分別為47.87%、41.32%和43.81%;流動比率平均值分別為1.82、2.04和1.89;速動比率平均值分別為1.04、1.20和1.13。
報告期各期末，豪森股份有息負債金額分別為4.56億元、5.87億元和5.87億元，具有較高水平且逐年增長，每年的利息支出金額分別為2327.90萬元、3147.74萬元和3327.44萬元。
2018年以來豪森股份流動性持續緊張。
報告期各期末，短期借款分別為2.66億元、4.42億元和5.32億元，占流動資產的比例分別為15.90%、21.73%和29.05%，占負債合計的比例分別為14.55%、20.75%和28.43%，金額及占流動負債和負債總額的比例均呈現逐年增長的趨勢。
最近三年末，豪森股份一年內到期的長期借款余額分別為4500.00萬元、6000.00萬元和5500.00萬元，長期借款余額分別為1.45億元、8500.00萬元和3000.00萬元，合計金額分別為1.90億元、1.45億元和8500萬元，合計占負債總額的比例分別為10.40%、6.81%和4.54%。
豪森股份于2020年需要償還的短期借款和一年內到期的長期借款合計金額為5.57億元，其中一季度至四季度，該公司需要償還的借款金額分別為1.47億元、1.70億元、1.21億元和1.18億元，占比分別為26.47%、30.53%、21.81%和21.19%。
雖然豪森股份流動性緊張，且本次擬募集2.5億元資金用于償還銀行貸款，但過去三年，豪森股份前身大連豪森設備制造有限公司累計分紅1.45億元。其中，豪森有限最后一次分紅1.04億元。2019年7月10日，豪森有限對截至2019年6月30日的累計未分配利潤中的1.04億元以現金方式進行股利分配，次月，該現金股利分配方案實施完畢。
招股說明書顯示，2019年10月16日，豪森有限整體變更為股份有限公司。2019年7月30日豪森有限增資，而本次增資前，該公司出資方僅為公司實際控制人董德熙、趙方灝和張繼周三人，也就是說，上述1.45億元分紅全部進入董德熙、趙方灝和張繼周的“口袋”。
報告期內，豪森股份研發費用分別為3836.41萬元、4478.02萬元和6454.68萬元，占營業收入的比例分別為5.86%、5.48%和6.14%;同行業可比上市公司研發費用率平均值分別為5.43%、5.73%和7.34%。
豪森股份稱，公司研發費用的增長的主要驅動因素為研發技術人員薪酬增長。報告期內，該公司研發人員職工薪酬分別為2551.55萬元、3020.29萬元和4221.06萬元，占研發費用的比例分別為66.51%、67.45%和65.40%。
但數據顯示，2018年和2019年，豪森股份研發人員總數分別為517人、625人，以此計算，豪森股份2018年和2019年研發人員月平均薪酬分別為4866.67元和5625元，年平均薪酬分別為5.84萬元、6.75萬元。
而豪森股份的三個同行業可比公司大族激光、先導智能、贏合科技，2018年研發人員平均薪酬分別為15.72萬元、16.30萬元、11.91萬元，均超過了10萬元，同期豪森股份只有5.84萬元。
同時，豪森股份核心研發人員的薪酬也不如與公司銷售人員薪酬。2019年，豪森股份銷售人員年平均薪酬為33.1萬元，約為研發人員的5倍左右。
此外，豪森股份注冊地址位于大連，當地2018年全市在崗職工年平均工資為87592元，月在崗職工平均工資為7299元。也是就說，豪森股份研發人員2018年的4866.67元月平均薪酬，甚至還低于大連市的平均薪酬。
報告期內，豪森股份的綜合毛利率分別為24.99%、26.20%和28.07%;主營業務綜合毛利率分別為25.01%、26.23%和28.10%。同期同行業可比上市公司毛利率平均值分別為32.18%、31.00%和29.06%，各期均高于豪森股份。
報告期內，豪森股份應收賬款余額逐年提升，增長金額相對較小，但增幅較大。2017年年末、2018年年末和2019年年末，豪森股份應收賬款余額分別為1.36億元、1.89億元和2.49億元，占營業收入的比例分別為20.83%、23.16%和23.69%，占流動資產的比例分別為9.94%、11.38%和14.68%;占總資產的比例分別為7.37%、8.67%和11.15%。2018年和2019年，該公司應收賬款余額同比分別增長38.79%和31.56%。
2017年至2019年，豪森股份存貨分別為9.50億元、12.47億元和11.61億元，占當期流動資產的比例為 69.31%、75.00%和 68.50%，占資產總額的比例分別為51.37%、57.10%和52.01%，為流動資產和總資產最為重要的組成部分。
報告期內，豪森股份應收賬款周轉率分別為6.61次、5.67次和5.37次;存貨周轉率分別為0.52次、0.55次和0.63次。
本次上市，豪森股份擬募集資金8億元，其中2.5億元用于償還銀行貸款，其余5.5億元分別用于新能源汽車用智能裝備生產線建設項目和新能源汽車智能裝備專項技術研發中心建設項目。即豪森股份擬將72.5%的募集資金投向新能源汽車業務。
而該公司2019年新能源汽車業務幾乎腰斬。2018年和2019年，豪森股份來自新能源汽車領域的收入分別為2.69億元和1.25億元，占營業收入的比例分別為32.97%和11.91%。
對上述問題，中國經濟網記者發送郵件至豪森股份董秘辦，截至發稿未收到回復。
沖刺科創板
豪森股份前身為大連豪森設備制造有限公司，成立于2002年9月4日。2019年10月16日，公司整體變更為股份有限公司。
豪森股份是一家智能生產線和智能設備集成供應商，主要從事智能生產線的規劃、研發、設計、裝配、調試集成、銷售、服務和交鑰匙工程等。該公司的產品主要用于汽車領域，在傳統燃油車領域，產品主要包括發動機智能裝配線、變速箱智能裝配線和白車身焊裝智能生產線;在新能源汽車領域，產品主要包括混合動力變速箱智能裝配線、動力鋰電池智能生產線、氫燃料電池智能生產線和新能源汽車驅動電機智能生產線等。
2020年4月16日，豪森股份在上交所網站披露招股說明書，擬于上交所科創板上市，保薦機構為海通證券股份有限公司，審計機構為立信會計師事務所(特殊普通合伙)。
豪森股份選擇的上市標準為《上海證券交易所科創板股票上市規則》第二章2.1.2中規定的第(一)條：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。
豪森股份本次擬公開發行股票數量不超過3200萬股，不低于發行后總股本的25%，發行后總股本不超過1.28億股。其擬募集資金8億元，其中4.5億元擬用于新能源汽車用智能裝備生產線建設項目，1億元擬用于新能源汽車智能裝備專項技術研發中心建設項目，2.5億元擬用于償還銀行貸款項目。
豪森股份無控股股東，實際控制人為董德熙、趙方灝和張繼周。董德熙、趙方灝和張繼周通過直接持有和間接控制方式合計共同控制該公司股份表決權的比例為75.91%。
其中，董德熙直接持有豪森股份3.92%股份，通過博通聚源和豪森投資間接控制豪森股份34.79%的股份表決權;趙方灝直接持有豪森股份3.92%股份，通過科融實業間接控制豪森股份14.68%的股份表決權;張繼周直接持有豪森股份3.92%股份，通過尚瑞實業間接控制豪森股份14.68%的股份表決權。2019年7月15日，豪森股份實際控制人董德熙、趙方灝、張繼周簽訂了《一致行動人協議》就三人在豪森股份董事會、股東大會中采取一致行動、共同控制豪森股份進行了相關約定。
董德熙，1963年6月出生，中國國籍，無境外永久居留權，本科學歷，2002年至2019年，擔任豪森有限執行董事和總經理等職務;現任豪森股份董事長、總經理，兼任博通聚源執行董事、豪森投資董事長、科瑞米特執行董事和今日自動化董事等職務。
趙方灝，1963年12月出生，中國國籍，無境外永久居留權，碩士學歷，2002年至2019年，擔任豪森有限副總經理等職務，現任豪森股份董事、副總經理和財務負責人，兼任科融實業執行董事、豪森投資董事、中科融技術執行董事、數微科技董事、科瑞米特監事、今日自動化董事長等職務。
張繼周，1963年10月出生，中國國籍，無境外永久居留權，本科學歷，2002年至2019年擔任豪森有限監事等職務，現任豪森股份董事、副總經理，兼任尚瑞實業執行董事、豪森投資董事和今日自動化監事等職務。
2019年凈利潤同比下滑近三成未來或存在業績大幅下滑風險
2017年至2019年，豪森股份實現營業收入分別為6.55億元、8.17億元和10.51億元;實現凈利潤分別為3187.60萬元、4714.43萬元和3400.56萬元;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1582.21萬元、2813.60萬元和3410.86萬元。
2019年，豪森股份營業收入同比增長28.64%，凈利潤同比下滑27.87%。
豪森股份坦言，其經營業績面臨大幅下滑的風險。
據相關數據顯示，汽車產業是中國國民經濟的重要支柱產業，2018年中國汽車市場出現28年來首次下滑，產銷量分別比 2017年下降4.20%和2.80%，2019年中國汽車市場產銷量延續下滑勢頭，分別同比下降7.50%和8.20%，下降幅度較2018年進一步擴大。
豪森股份認為，汽車行業的周期性波動一方面減少并延緩了汽車行業新增固定資產投資，另一方面，導致新增訂單的競爭較以往更加激烈，雖然公司本身客戶質量好、競爭優勢強，但2015 年以來新簽合同訂單金額也呈現先增長后下降的趨勢，其中2018年和2019年新簽訂單雖維持在較高水平，但同比出現下滑的趨勢，新簽訂單金額下滑兼之激烈的市場競爭導致截至2019 年底公司確認收入訂單的預期整體盈利規模及毛利率水平呈現下滑趨勢。
報告期內，豪森股份經營活動產生的現金流量凈額分別為1.03億元、-8649.12萬元和-969.57萬元。2018年和2019年，該公司經營活動產生的現金流量連續兩年凈流出。
報告期內，豪森股份銷售商品、提供勞務收到的現金分別為11.04億元、8.80億元和8.87億元。
豪森股份稱，銷售商品、提供勞務收到的現金與采購商品、接受勞務支付的現金匹配性不強，而銷售商品、提供勞務收到的現金為經營活動現金流入的主要構成部分，采購商品、接受勞務支付的現金為經營活動現金流出的主要構成部分，上述兩項匹配度不高導致公司經營活動產生的現金流量凈額波動較大。
2020年1-6月，豪森股份實現營業收入5.19億元，較去年同期上升42.76%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤3808.64萬元，較去年同期上升112.22%;實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤3558.92萬元，較去年同期上升96.84%。
豪森股份預計，2020年1-9月可實現的營業收入區間為6.5億元至7億元，預計2020年1-9月實現的歸屬于母公司股東的凈利潤為4800萬元至5300萬元，預計2020年1-9月扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為4500萬元至5000萬元。
2019年較2017年營收增長60%采購金額下降37%
2018年和2019年，豪森股份營業收入同比分別增長24.81%和28.64%。據中國經濟網記者了解，報告期內，該公司主要原材料采購金額分別為7.47億元、7.39億元和5.45億元，
一般而言，隨著營業收入的增長，采購金額也會有所增長。不過豪森股份報告期內隨著營業收入的增長，其采購金額不增反降。
豪森股份2019年較2017年采購金額下滑幅度約為37.06%。雖然采購金額減少了，但豪森股份的營收卻從2017年的6.55億元增長至2019年的10.51億元，增長幅度約為60.46%。
報告期內，豪森股份的生產活動主要消耗能源為電能，分別消耗電力347.68萬元、381.24萬元和378.63萬元。
從豪森股份對自身的定位來看，該公司更偏向于一家系統集成商，而非零部件生產商。該公司產品與服務應用的技術主要包括三個層次，第一層次為工藝規劃技術，第二層次為工位設備技術，第三層次為基礎研發及集成技術。
原材料采購方面，豪森股份根據原材料的功能或作用可以分為機械類、電氣類、材料類和其他原材料，主要為機械類和電氣類。
報告期內，該公司采購機械類原材料分別為5.82億元、5.85億元和4.31億元，占比分別為77.85%、79.25%和78.94%;電氣類原材料采購額分別為1.35億元、1.34億元和9192.20萬元，占比分別為18.09%、18.12%和16.85%。
2020年應償還借款5.57億元資產負債率超80%
報告期內，豪森股份資產負債率(合并)分別為98.70%、97.54%和83.84%;流動比率分別為0.82、0.82和0.93;速動比率分別為0.25、0.20和0.29。
同期，同行業可比上市公司天永智能、三豐智能、先導智能和機器人4家公司的資產負債率(合并)平均值分別為47.87%、41.32%和43.81%;流動比率平均值分別為1.82、2.04和1.89;速動比率平均值分別為1.04、1.20和1.13。
也就是說，豪森股份流動比率和速動比率低于選取的可比上市公司平均水平，資產負債率(合并)高于選取的可比上市公司平均水平。
報告期各期末，豪森股份有息負債金額分別為4.56億元、5.87億元和5.87億元，具有較高水平且逐年增長，每年的利息支出金額分別為2327.90萬元、3147.74萬元和3327.44萬元。
2018年以來，受汽車產銷量下滑帶來的汽車行業周期性波動的影響，豪森股份新簽合同訂單下滑，同時在執行項目的回款節奏變慢，回款周期變長，兼之，近年來，豪森股份籌資策略較為激進，短期借款不但融通臨時流動資產的資金需求，還解決部分長期性資產的資金需求，從而導致2018年以來公司流動性持續緊張。
目前，豪森股份現金及現金等價物居于與發行人生產經營規模相匹配且適度寬松的較高水平，2019年下半年以來，銷售回款好轉，同時，豪森股份行業地位較高，向供應商的采購規模較大，供應商提供信用支持的力度較大，且期限較長，銀行授信水平居于較高且增長的水平上，目前生產經營不存在流動性不足的問題。
報告期內，豪森股份的短期借款呈現逐年上升的趨勢。
報告期各期末，短期借款分別為2.66億元、4.42億元和5.32億元，占流動資產的比例分別為15.90%、21.73%和29.05%，占負債合計的比例分別為14.55%、20.75%和28.43%，金額及占流動負債和負債總額的比例均呈現逐年增長的趨勢。
最近三年末，豪森股份一年內到期的長期借款余額分別為4500.00萬元、6000.00萬元和5500.00萬元，長期借款余額分別為1.45億元、8500.00萬元和3000.00萬元，合計金額分別為1.90億元、1.45億元和8500萬元，合計占負債總額的比例分別為10.40%、6.81%和4.54%。
豪森股份于2020年需要償還的短期借款和一年內到期的長期借款合計金額為5.57億元，其中一季度至四季度，該公司需要償還的借款金額分別為1.47億元、1.70億元、1.21億元和1.18億元，占比分別為26.47%、30.53%、21.81%和21.19%。
豪森股份表示，未來，如果下游汽車行業固定投資回暖趨勢不能延續，同時行業周期波動持續對發行人新簽合同訂單帶來不利影響，同時，發生銀行抽貸或者貸款償還后不予發放新的貸款的情形，則會使公司面臨經營性流動性不足的風險。
1.45億元分紅全部落入3名實際控制人“口袋”
招股說明書顯示，豪森股份本次擬募集2.5億元資金擬用于償還銀行貸款。但過去三年，豪森股份前身豪森有限累計分紅1.45億元。
2017年6月1日，經豪森有限股東會審議通過，豪森有限對截至2016年12月31日的累計未分配利潤中的400.00萬元以現金方式進行股利分配，當月，該現金股利分配方案實施完畢。
2017年11月13日，經豪森有限股東會審議通過，豪森有限對截至2016年12月31日的累計未分配利潤中的1875.00萬元以現金方式進行股利分配，2017年12月，該現金股利分配方案實施完畢。
2018年1月12日，經豪森有限股東會審議通過，豪森有限對截至2017年12月31日的累計未分配利潤中的875.00萬元以現金方式進行股利分配，當月，該現金股利分配方案實施完畢。
2019年1月8日，經豪森有限股東會審議通過，豪森有限擬截至2018年12月31日的累計未分配利潤中的975.00萬元以現金方式進行股利分配，當月，該現金股利分配方案實施完畢。
2019年7月10日，經豪森有限股東會審議通過，豪森有限對截至2019年6月30日的累計未分配利潤中的1.04億元以現金方式進行股利分配，次月，該現金股利分配方案實施完畢。
不得不提的是，2019年10月16日，豪森有限整體變更為股份有限公司，在此之前，豪森有限共進行了2次增資。
2017年1月1日，豪森有限注冊資本為1115.80萬元，實際控制人董德熙、趙方灝和張繼周分別持有出資額372.00萬元、371.90萬元和371.90萬元。2019年7月30日，豪森有限第二次增資，新增博通聚源等10家出資方。
豪森有限最后一次分紅定于2019年7月10日，并以截至2019年6月30日未分配利潤進行股利分配，也就是說，上述1.45億元分紅全部進入實際控制人的“口袋”，且在該公司第二次增資前，豪森有限大筆分紅1.04億元。
研發人員年薪不及同業1/2
報告期內，豪森股份研發費用分別為3836.41萬元、4478.02萬元和6454.68萬元，占營業收入的比例分別為5.86%、5.48%和6.14%;同行業可比上市公司研發費用率平均值分別為5.43%、5.73%和7.34%。
報告期內，豪森股份研發費用主要由職工薪酬和材料耗用組成，其中職工薪酬主要為機械、電氣控制等規劃、研發設計人員的工資，材料耗用是該公司針對具體項目中的技術難點和關鍵共性技術進行研發立項而耗用的材料。其中，研發人員職工薪酬分別為2551.55萬元、3020.29萬元和4221.06萬元，占研發費用的比例分別為66.51%、67.45%和65.40%;材料耗用分別為1164.33萬元、1252.76萬元和1332.36萬元，占研發費用的比例分別為30.35%、27.98%和20.64%。
豪森股份稱，公司研發費用的增長的主要驅動因素為研發技術人員薪酬增長，2019年與2017年相比，公司研發費用增長2618.27萬元，其中職工薪酬增長1669.51萬元，占比為63.76%，為主要驅動因素，職工薪酬增長與發行人生產經營規模擴大，研發技術人員增多及研發人員平均薪酬水平提高相匹配。
雖然豪森股份自述研發人員薪酬增長，但數據顯示，2018年和2019年，豪森股份研發人員總數分別為517人、625人，以此計算，豪森股份2018年和2019年研發人員月平均薪酬分別為4866.67元和5625元，年平均薪酬分別為5.84萬元、6.75萬元。
而豪森股份的三個同行業可比公司大族激光、先導智能、贏合科技，2018年研發人員平均薪酬分別為15.72萬元、16.30萬元、11.91萬元，均超過了10萬元，同期豪森股份只有5.84萬元。
值得一提的是，豪森股份核心研發人員的薪酬不能與公司銷售人員相比。2019年，豪森股份銷售人員年平均薪酬為33.1萬元，約為研發人員年平均薪酬的5倍左右，
2019年，豪森股份3名核心技術人員的薪酬分別為32.37萬元、26.18萬元、26.66萬元。而同年該公司銷售人員平均薪酬為33.1萬元，其核心技術人員薪酬亦不及銷售人員薪酬。
此外，豪森股份注冊地址位于大連，根據大連市官方數據，大連市2018年全市在崗職工年平均工資為87592元，月在崗職工平均工資為7299元。
也是就說，豪森股份研發人員2018年的4866.67元月平均薪酬，甚至還低于大連市的平均薪酬。
應收賬款增幅連續兩年超30%
2017年年末、2018年年末和2019年年末，豪森股份應收賬款余額分別為1.36億元、1.89億元和2.49億元，占營業收入的比例分別為20.83%、23.16%和23.69%，占流動資產的比例分別為9.94%、11.38%和14.68%;占總資產的比例分別為7.37%、8.67%和11.15%。
報告期內，豪森股份應收賬款余額逐年提升，增長金額相對較小，但增幅較大。2018年和2019年，該公司應收賬款余額同比分別增長38.79%和31.56%。
過去三年，豪森股份賬齡1年以內應收賬款分別為9752.52萬元、1.14億元和1.77億元，占比分別為71.53%、60.11%和71.25%;1-2年賬齡應收賬款分別為1747.80萬元、5678.21萬元和3878.17萬元，占比分別為12.82%、30.01%和15.58%;賬齡在2年以上的應收賬款合計金額分別為2133.26萬元、1870.58萬元和3279.28萬元，合計分別為15.65%、9.89%和13.17%。
截至2019年12月31日，豪森股份計提應收賬款壞賬準備2602.06萬元，占應收賬款總余額的比例為10.45%。
報告期內，豪森股份應收賬款賬面值分別為1.20億元、1.68億元和2.23億元，占流動資產的比例分別為8.73%、10.13%和13.15%。
招股書顯示，報告期內，豪森股份應收賬款周轉率分別為6.61次、5.67次和5.37次。
豪森股份在招股書中也提示了應收賬款超過信用期占比及在產品庫齡上升的風險，稱在汽車行業周期性波動時受到影響較大，在汽車行業整體下滑的宏觀形勢下，存在部分客戶延長終驗收周期、延長合同價款結算周期、合同價款結算速度變慢等問題。
報告期存貨凈值較大幅度增長后回落
報告期內，豪森股份存貨包括原材料、在產品等。2017年至2019年，豪森股份存貨分別為9.50億元、12.47億元和11.61億元，占當期流動資產的比例為 69.31%、75.00%和 68.50%，占資產總額的比例分別為51.37%、57.10%和52.01%，為流動資產和總資產最為重要的組成部分。
最近三年末，豪森股份存貨凈值呈現較大幅度增長后回落的趨勢，2018年末和2019年末分別比前一年末增長31.18%和-6.85%，同期，發行人流動資產的增幅分別為21.22%和1.98%，總資產的增幅分別為18.02%和2.26%。
其中，報告期內，該公司原材料金額分別為3361.27萬元、3852.45萬元和1798.31萬元，占存貨的比例分別為3.54%、3.09%和1.55%;在產品金額分別為9.17億元、12.08億元和11.43億元，占存貨的比例分別為96.46%、96.91%和98.45%。
豪森股份稱，公司在產品主要分為兩種，一種項目預驗收發貨前處于加工、裝配調試階段的在產品，一種是通過預驗收發貨至客戶現場的在產品，發行人項目執行周期較長，一般需要兩年左右的周期，而項目的各項投入在項目執行周期內分布不平衡，具體表現在如下：直接材料投入，絕大部分的直接材料投入于外購件和定制加工件的采購時開始，項目預驗收前結束，投入周期一般在約在項目合同簽訂后4個月至7個月期間，項目合同簽訂的前三個月為項目詳細規劃、研發設計、圖紙會簽時間;直接人工的投入，始于自行加工件的加工至項目終驗收，預驗收通過后主要為客戶現場的裝配調試人工;制造費用的投入，于外購件的采購時開始，項目預驗收后結束。
報告期內，豪森股份存貨周轉率不高，分別為0.52次、0.55次和0.63次。
毛利率不及同行業公司
報告期內，豪森股份的綜合毛利率分別為24.99%、26.20%和28.07%;主營業務綜合毛利率分別為25.01%、26.23%和28.10%。
從主營業務毛利的結構來看，與主營業務收入結構相匹配，應用于傳統汽車領域的智能生產線是豪森股份主要利潤來源，其毛利所占比重較高，報告期內貢獻毛利額分別為1.57億元、1.39億元和2.58億元，占主營業務毛利總額的比例分別為96.41%、65.23%和87.58%;新能源汽車領域貢獻毛利額分別為200.10萬元、7098.72萬元和3152.29萬元，占主營業務毛利總額的比例分別為1.23%、33.20%和10.69%。
分產品來看，報告期內，豪森股份傳統燃油汽車領域毛利率分別為24.76%、26.17%和28.25%;新能源汽車領域毛利率分別為36.37%、26.41%和25.22%。
對于新能源汽車領域毛利率連續兩年下滑，豪森股份解釋稱，應用于新能源汽車動力總成關鍵部件生產的智能生產線，無論是動力鋰電池智能生產線還是氫燃料電池智能生產線，其銷售毛利率均較高，但報告期內通過終驗收確認收入項目的金額總體較小。混合動力變速箱智能裝配線業務，主要為盛瑞傳動八檔混合動力自動變速器智能裝配線項目和上汽通用GFE混合動力變速箱智能裝配線項目，該業務、項目及客戶對發行人來說重要性較高，屬于金額和附加值均較大的整線項目，故公司中標價格相對較低，相應毛利率較低，拉低了新能源汽車領域的智能生產線整體的毛利率水平。
過去三年，同行業可比上市公司毛利率平均值分別為32.18%、31.00%和29.06%，各期均高于豪森股份綜合毛利率。
超七成募資將投向新能源業務
本次上市，豪森股份將有72.5%的擬募集資金將投向新能源汽車業務。
據華夏時報，一位新能源領域從業人員表示，氫燃料汽車目前在國內仍處于起步階段，未來發展空間廣闊，在行業內，豪森股份是較早發力燃料電池生產設備的公司，作為氫燃料汽車的設備供應商之一，豪森股份在關鍵設備的研發制造水平和產線的工藝規劃能力，均處于行業領先水平。
據公開資料顯示，在核心技術方面，豪森股份掌握的氫燃料電池電堆自動堆疊技術，可完成近800組膜電極(MEA)和雙極板產品的自動精確堆疊，可為客戶提升生產效率60%以上，降低堆疊錯誤率20%以上，減少生產線人力成本50%以上。此外，豪森科技還掌握氫燃料電池三腔自動一體化氣密性檢測技術，可以應用到電堆單腔測試、雙腔互串測試、三腔互串及泄露測試，以及燃料電池系統整機氣密性測試中。
從業績構成來看，豪森股份的氫燃料電池智能生產線已經在2019年貢獻了營收業績。財務報表顯示，公司的氫燃料電池智能生產線2019年營收1452.03萬元，占總營收的1.38%。
而在新能源汽車方面，2018年和2019年，豪森股份來自新能源汽車領域的收入分別為2.69億元和1.25億元，占營業收入的比例分別為32.97%和11.91%。
據了解，豪森股份從2015 年開始涉足新能源生產線領域，依托在汽車動力總成裝配線多年的供貨經驗和技術研發團隊，主要從事規劃、設計、制造、服務、交鑰匙工程。目前，豪森股份在混合動力變速箱智能裝配線領域獲得不少大客戶的訂單。
報告期內被行政處罰2.15萬元
報告期內，豪森股份因排放污水污染物超標被罰2.15萬元。
豪森股份業務所屬行業不屬于重污染行業，公司排放的主要污染物主要包括廢氣、廢水和危廢，生產過程中會產生一定的噪音。
招股說明書顯示，豪森股份排放的廢水主要為宿舍、食堂等排放的生活污水，該公司生產過程中不涉及工業用水。該公司生產過程中產生廢氣主要為噴漆環節產生的廢氣，其噴漆環節在專門的噴漆室完成，噴漆室有專門的噴漆廢氣過濾裝置，此外，還需要經過過濾棉和活性炭氈兩層過濾，最后經過15米排氣筒排出，不存在大氣污染。該公司排放的危廢主要包括生產加工中產生的廢切削液和廢機油、廢油漆桶以及噴漆室使用過的廢過濾棉，其委托具有專業資質的公司進行處理。該公司生產過程中產生的噪音較小，對周圍環境沒有噪音污染。
2016年12月29日，豪森股份因排放的生活污水中化學需氧量濃度、氨氮濃度、懸浮物濃度和磷酸鹽濃度超標，違反了《水污染防治法》第九條“排放水污染物，不得超過國家或者地方規定的水污染物排放標準和重點水污染物排放總量控制指標”的規定，被大連市環境保護局甘井子分局行政處罰(大環罰決字[2016]040267號行政處罰決定書)，處以罰款21522元。2017年1月12日，豪森股份向大連市環境監察支隊繳納了全部罰金。
