8月20日，上海阿拉丁生化科技股份有限公司(以下簡稱“阿拉丁”)首發申請將上會。阿拉丁是集研發、生產及銷售為一體的科研試劑制造商，過去3年，科研試劑收入占公司主營業收入的比例在97%左右。
阿拉丁擬在上交所科創板公開發行新股不超過2523.34萬股，不低于發行后總股本25%。擬募集資金4.33億元，其中1.48億元用于“高純度科研試劑研發中心”、1.06億元用于“云電商平臺及營銷服務中心建設”、1.80億元用于“補充營運資金”。本次發行的保薦機構是西部證券。
阿拉丁原名上海晶純生化科技股份有限公司。2015年才更名阿拉丁。2014年6月12日，公司股票正式在股轉系統掛牌并公開轉讓，證券代碼為830793，證券簡稱“晶純生化”。
2014年底，阿拉丁(當時叫晶純生化)募集資金3696.75萬元，阿拉丁及實際控制人徐久振、招立萍與4名認購者——興全睿眾、理成資產、付云峰及中時合盈分別簽訂了《認購協議》，其中約定了業績承諾、業績補償等對賭性質的條款。
具體約定為公司2014年、2015年、2016年的三年的凈利潤分別不低于人民幣2305萬元、2766萬元和3227萬元。
但公司2014年、2015年和2016年實際完成的經審計扣除非經常性損益的合并報表凈利潤分別為2325.12萬元、2875.89萬元及2022.50萬元。
阿拉丁2014年-2016年承諾凈利潤為8298萬元，實際凈利潤僅7223.51萬元，未完成業績對賭。
最終，經協議各方協商，阿拉丁實際控制人徐久振、招立萍用現金補償的方式代替股份補償，向興全睿眾、理成資產、付云峰及中時合盈的補償金額分別為301.98萬元、67.11萬元、41.94萬元和33.55萬元。合計補償現金444.58萬元。
業績對賭失敗的2016年后，阿拉丁業績一路向上。
據最新招股書，2017年-2019年，阿拉丁營業收入分別為1.26億元、1.66億元、2.10億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3196.51萬元、5341.54萬元、6369.10萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤3097.48萬元、5171.85萬元、6388.32萬元。
不過，2018年、2019年，阿拉丁經營凈現金流開始落后凈利。各期，阿拉丁銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.42億元、1.89億元、2.28億元，經營活動產生的現金流量凈額分別為3266.08萬元、3923.51萬元、5619.02萬元。經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的比例分別為102.18%、73.45%和88.22%。
阿拉丁產品的市占率較低。2017年-2019年，阿拉丁產品的市場占有率分別為0.17%、0.20%、0.22%。
阿拉丁產品價格連續2年下滑。其中拳頭產品科研試劑2017年-2019年的銷售價格分別為148.27元/件、141.52元/件、139.74元/件。另一產品實驗耗材價格也在連降，各期實驗耗材銷售價格分別為59.45元/件、51.07元/件、42.36元/件。
2017年末、2018年末及2019年末，阿拉丁存貨的賬面價值分別為5150.00萬元、7904.07萬元和9696.49萬元，占同期末公司流動資產的比例分別為32.91%、44.81%和47.21%。
阿拉丁存貨中占比最大的為庫存商品，各期分別為3852.76萬元、6052.48萬元、7793.14萬元，占存貨總額的比例分別為74.81%、76.57%和80.37%。
此外，阿拉丁部分存貨庫齡較長，其中庫齡1年以上的存貨余額分別為2765.39萬元、3201.09萬元、4511.5萬元，占比分別為50.65%、38.33%、43.72%;庫齡3年以上的存貨余額占比分別為11.65%、16.66%及17.20%。
阿拉丁存貨周轉率低于同行均值，過去2年為同行最低。各期，阿拉丁存貨周轉率分別為0.70、0.69、0.70，行業平均值分別為2.09、1.98、2.69。
中國經濟網記者就相關問題采訪阿拉丁，截至發稿，未獲回復。
科研試劑制造商擬科創板募資4億元 實控人夫婦控制64%表決權
阿拉丁是集研發、生產及銷售為一體的科研試劑制造商，業務涵蓋高端化學、生命科學、分析色譜及材料科學四大領域，同時配套少量實驗耗材。2017年-2019年，科研試劑收入占阿拉丁主營業務收入的比例分別為96.90%、97.09%、97.01%。
徐久振、招立萍夫婦為阿拉丁的控股股東、實際控制人。本次發行前，徐久振和招立萍直接和間接合計持有公司59.96%的股份，直接和間接合計支配公司63.95%的表決權。
徐久振擔任公司董事長、總經理及核心技術人員，招立萍擔任公司副總經理，二人簡歷如下：
徐久振：男，董事長、總經理、核心技術人員，1966年12月出生，中國國籍，無境外永久居留權，碩士研究生學歷。1996年8月至2003年11月，任復盛生物執行董事;2001年7月至2011年7月，任上海仕博生物技術有限公司董事長、總經理;2004年5月至2013年11月，任仕元科學執行董事;2007年4月至2016年1月，任仕創投資監事;2011年6月至2017年8月，任ALADDININDUSTRIALCORPORATION董事;2009年3月至2013年8月，任公司監事、技術總監;2013年9月至2017年3月，任公司技術總監;2017年4月至今，任公司董事長、總經理。
招立萍：女，副總經理，1980年5月出生，中國國籍，無境外永久居留權，本科學歷。2003年4月至2012年4月，任上海中卡智能卡有限公司副總經理;2007年4月至2020年3月，仕創投資執行董事;2012年10月至2017年3月，任公司董事長、總經理;2017年4月至2018年12月，任公司行政人事部總監;2019年1月至今，任公司副總經理;2012年6月至今，任阿拉丁試劑執行董事;2014年12月至今，任晶真文化執行事務合伙人;2019年3月至今，任客學谷執行董事。
阿拉丁擬在上交所科創板公開發行新股不超過2523.34萬股，不低于發行后總股本25%。擬募集資金4.33億元，其中1.48億元用于“高純度科研試劑研發中心”、1.06億元用于“云電商平臺及營銷服務中心建設”、1.80億元用于“補充營運資金”。
阿拉丁選擇的具體上市標準為：“(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元”。
過去2年經營凈現金流落后凈利
過去2年，阿拉丁業績一路向上。2017年-2019年，阿拉丁營業收入分別為1.26億元、1.66億元、2.10億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3196.51萬元、5341.54萬元、6369.10萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤3097.48萬元、5171.85萬元、6388.32萬元。
不過，2018年、2019年，阿拉丁經營凈現金流開始落后凈利。各期，阿拉丁銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.42億元、1.89億元、2.28億元，經營活動產生的現金流量凈額分別為3266.08萬元、3923.51萬元、5619.02萬元。
阿拉丁招股書稱，報告期內，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的比例分別為102.18%、73.45%和88.22%，波動中有所下降，公司購買商品、接受勞務支付的現金與營業成本的比例分別為1.28、1.62和1.41，上述經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的比例波動趨勢與購買商品、接受勞務支付的現金與營業成本的比例波動趨勢相符。首先隨著銷售收入的增長，原材料的采購額大幅增加，購買商品、接受勞務支付的現金增加的幅度高于公司銷售商品、提供勞務收到的現金增長幅度，此外，2018年購買商品、接受勞務支付的現金與營業成本的比例高于2017年度和2019年度，系隨著新廠區廠房的完工，公司存儲面積增加，為方便用戶的購物體驗，需配備品種豐富現貨庫存，公司管理層制定了2018年年度采購備貨計劃，加大了原材料采購力度。綜上，報告期內經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的比率整體呈波動下降趨勢。
2020年上半年，阿拉丁營業收入為9145.58萬元，同比下降3.68%;凈利潤為2418.95萬元，同比下降15.65%。
2014年掛牌新三板
阿拉丁原名上海晶純生化科技股份有限公司。2015年才更名阿拉丁。
2014年6月12日，公司股票正式在股轉系統掛牌并公開轉讓，證券代碼為830793，證券簡稱“晶純生化”。
2015年5月9日，經晶純生化2015年第六次臨時股東大會審議通過《關于變更公司名稱暨通過公司新的章程的議案》，公司名稱由“上海晶純生化科技股份有限公司”變更為“上海阿拉丁生化科技股份有限公司”。公司證券簡稱由“晶純生化”變更為“阿拉丁”。
阿拉丁股票已于2020年4月28日起在股轉系統暫停轉讓。
根據中國證券登記結算有限責任公司北京分公司出具的發行人截至2020年4月30日的《全體證券持有人名冊》，公司股東共計282名，其中屬于三類股東(資產管理計劃、信托計劃、契約型私募基金)的有6名，分別為興全睿眾基石3號、齊銀1號、璞琢成金1號、璞琢成金2號、游馬地2號和同泰1號，持股比例分別為3.75%、1.26%、0.21%、0.12%、0.04%、0.03%。
業績對賭曾失敗
2014年12月4日，阿拉丁(當時叫晶純生化)發布股票發行認購公告，本次共發行股份265萬股，每股價格為人民幣13.95元，募集資金總額為3696.75萬元。4名認購者分別為上海興全睿眾資產管理有限公司、上海理成資產管理有限公司、付云峰、深圳中時合盈投資合伙企業(有限合伙)。
實際上，阿拉丁及實控人夫婦與上述4名認購方簽訂了對賭協議。
2014年11月17日，阿拉丁及實際控制人徐久振、招立萍與興全睿眾、理成資產、付云峰及中時合盈分別簽訂了《認購協議》，其中約定了業績承諾、業績補償等對賭性質的條款。
具體約定為公司2014年、2015年、2016年的三年的凈利潤分別不低于人民幣2305萬元、2766萬元和3227萬元。
公司2014年、2015年和2016年實際完成的經審計扣除非經常性損益的合并報表凈利潤分別為2325.12萬元、2875.89萬元及2022.50萬元。
根據原協議補償公式，合計凈利潤7223.51萬元，承諾凈利潤8298萬元，2016年完成率未達到90%，徐久振、招立萍應對興全睿眾、理成資產、付云峰及中時合盈分別補償23.32萬股、5.18萬股、3.24萬股和2.59萬股。
由于公司采用做市交易方式，以面值補償股份難以操作，經協議各方友好協商，公司控股股東、實際控制人徐久振、招立萍可用現金補償的方式代替上述股份補償，向興全睿眾、理成資產、付云峰及中時合盈的補償金額分別為301.98萬元、67.11萬元、41.94萬元和33.55萬元。合計補償現金444.58萬元。
2018年6月28日，公司控股股東、實際控制人之一徐久振已將上述業績補償款分別劃轉至興全睿眾、理成資產、付云峰及中時合盈的銀行賬戶。
2016年曾擬6.8億元賣身西隴科學
2016年，阿拉丁曾打算賣身上市公司。
2016年9月28日，西隴科學(002584.SZ)發布籌劃重大資產重組的停牌公告，稱擬以發行股份及支付現金方式相結合購買試劑行業某標的公司股權并募集配套資金，根據《上市公司重大資產辦理辦法》規定，構成重大資產重組事項。經西隴科學申請，西隴科學股票自2016年9月28日開市起繼續停牌。
停牌近半年后，2017年3月2日，西隴科學(002584.SZ)發布關于終止重大資產重組的公告。
西隴科學公告稱，原擬以發行股份及支付現金方式購買上海阿拉丁生化科技股份有限公司之股東徐久振、招立萍、上海晶真投資管理中心(有限合伙)、上海仕創投資有限公司(以下合稱“主要交易對方”)持有的合計64%的標的公司股權。經雙方協商同意，標的公司整體估值為6.8億元人民幣。
西隴科學于2017年1月19日向標的公司阿拉丁其他股東發出《告知函》，告知：西隴科學已與阿拉丁控股股東及實際控制人達成初步收購意向，西隴科學愿意按照同等價格收購標的公司其他股東持有的阿拉丁的全部股份。截至目前，西隴科學已收到阿拉丁的23名股東愿意參與本次交易的明確回復，本次重組的交易對方和標的資產的交易比例存在調整和變化的可能性。
西隴科學稱與阿拉丁的相關股東就本次重大資產重組事項達成初步共識，并簽訂《西隴科學股份有限公司收購徐久振、招立萍、上海晶真投資管理中心(有限合伙)、上海仕創投資有限公司持有的上海阿拉丁生化科技股份有限公司股權之框架協議》(以下簡稱“框架協議”)。
西隴科學公告稱，終止籌劃本次重大資產重組的原因為：在本次停牌過程中，西隴科學與本次重大資產重組交易對方就本次交易對價支付方式、標的公司估值及業績承諾等事項進行了多次溝通和協商，但由于主要交易對方一再拖延項目進度，導致本次重大資產重組項目目前已不具備按期完成的可行性。為保護上市公司和廣大投資者利益，經審慎考慮并征求獨立財務顧問興業證券股份有限公司的意見后，西隴科學決定終止籌劃本次發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金事宜。
西隴科學還表示，本次重大資產重組項目的終止一定程度上會影響投資者對于公司發展的信心與投資預期，針對主要交易對手方一再拖延項目進度導致本次重組終止給公司帶來的不利影響，公司保留采取法律手段維護自身合法權益的權利。
據《投資者網》，雙方為此對簿公堂。西隴科學控告徐久振惡意拖延，徐久振又反訴西隴科學存在惡意磋商。
所有細節，在上海浦東法院的民事判決書中，被詳盡披露。沖突的最高點，發生在2017年2月23日。
當日，西隴科學提出見面溝通，但徐久振認為應該先通過郵件，等估值基礎的細節條款明確。劍拔弩張之下，后者甚至提到“影響人身安全”的字眼，拒絕出席現場。
然而，暴風雨來得快去得也快。當年10月，兩家公司達成和解，阿拉丁生化股東返還定金2000萬元及相關費用，后續再無風波。
產品市場占有率僅0.2%
阿拉丁產品的市占率較低。2017年-2019年，阿拉丁產品的市場占有率分別為0.17%、0.20%、0.22%。
阿拉丁招股書稱，報告期內，公司主營業務收入逐年提升，產品市場占有率逐步提高但仍處在較低水平，和德國默克(MerckKGaA)、賽默飛世爾科技(ThermoFisherScientific)、丹納赫(Danaher)、艾萬拓(Avantor)等跨國巨頭相比還存在相當大的差距。首先，國產科研試劑雖然打破了國外試劑企業的絕對壟斷局面，部分國內品牌產品實現了進口替代，但外資企業仍控制著國內90%以上市場份額34，相對壟斷的局面仍將持續較長時間。其次，由于公司堅持培育自主品牌，放棄了通過代理外資品牌快速搶占市場、擴大銷售規模的發展方式，因此市場占有率增長較慢。此外，科研試劑為公司核心技術產品，占公司主營業務收入達到95%以上，實驗耗材僅作為公司科研試劑配套產品銷售，收入規模較小，因此公司產品總體市場占有率偏低。
產品價格連降2年
阿拉丁產品價格連續2年下滑。其中拳頭產品科研試劑2017年-2019年的銷售價格分別為148.27元/件、141.52元/件、139.74元/件。
另一產品實驗耗材價格也在連降，各期實驗耗材銷售價格分別為59.45元/件、51.07元/件、42.36元/件。
阿拉丁招股書稱，報告期內公司銷售的產品價格略有下降。其中隨著公司業務不斷拓展，經銷金額占比逐年增加，由于公司給予經銷商一定銷售折扣，故科研試劑單價呈小幅下降趨勢;受市場競爭影響，公司對實驗耗材不定期采取促銷活動，報告期內公司實驗耗材產品單價有所下降。
去年存貨9700萬元庫齡較長 8成為庫存商品
2017年末、2018年末及2019年末，阿拉丁存貨的賬面價值分別為5150.00萬元、7904.07萬元和9696.49萬元，占同期末公司流動資產的比例分別為32.91%、44.81%和47.21%。
阿拉丁存貨中占比最大的為庫存商品，各期分別為3852.76萬元、6052.48萬元、7793.14萬元，占存貨總額的比例分別為74.81%、76.57%和80.37%。
此外，阿拉丁部分存貨庫齡較長，其中庫齡1年以上的存貨余額分別為2765.39萬元、3201.09萬元、4511.5萬元，占比分別為50.65%、38.33%、43.72%;庫齡3年以上的存貨余額占比分別為11.65%、16.66%及17.20%。
阿拉丁存貨周轉率低于同行均值，過去2年為同行最低。各期，阿拉丁存貨周轉率分別為0.70、0.69、0.70，行業平均值分別為2.09、1.98、2.69。
阿拉丁表示，公司采用電商平臺的方式進行銷售，及時、快速的發貨是電商平臺提升用戶體驗的關鍵因素之一，因此結合銷售模式的特點，公司需要針對產品尤其是熱銷產品加大備貨量，爭取將客戶從下單到收貨的時間控制在3日以內，為客戶提供便捷的購物體驗。藥石科技、BioVision均未采用電商平臺的銷售模式，與上述公司銷售模式的差異是公司存貨周轉率偏低的原因之一。
3年銷售費用率同行最高
過去3年，阿拉丁銷售費用率為同行最高，超過BioVision、藥石科技、泰坦科技。2017年-2019年，阿拉丁銷售費用分別為1491.59萬元、1818.13萬元、2130.70萬元，占營業收入的比例分別為11.79%、10.93%、10.17%。同行銷售費用率平均值分別為8.22%、6.93%、6.06%。
阿拉丁招股書稱，報告期內，公司銷售費用占營業收入的比例高于同行業可比公司。BioVision專注于生命科學研究領域的研發、生產和銷售，目前生產和銷售的產品達6,000多種，公司主要通過電商平臺實現線上銷售，銷售收入與BioVision基本相當，科研試劑常備庫存超過3.3萬種，產品種類繁多，公司產品銷售具有訂單數量多、下單頻次快、單筆訂單數額較低等特點，故公司運輸裝卸費、包裝費較高，上述運輸裝卸費、包裝費的影響導致公司銷售費用占營業收入的比例高于BioVision。
阿拉丁表示，公司與藥石科技銷售模式不同，主要通過電商平臺實現線上銷售，該模式與科研用品專業性強、產品種類多、單位用量少、客戶分布廣等特點相適應，但由于電商銷售模式具有訂單數量多、下單頻次快、單筆訂單數額較低等特點，故公司運輸裝卸費、包裝費高于非電商銷售模式的藥石科技。
據阿拉丁，公司銷售費用占營業收入的比例高于泰坦科技，與公司專注于自主品牌科研試劑的研發、生產及銷售不同，泰坦科技業務涵蓋范圍更廣，包括科研試劑、特種化學品、科研儀器及耗材、實驗室建設及科研信息化，采取自主品牌與第三方品牌相結合的銷售方式，其產品結構中與公司具有可比性的自主品牌高端試劑2019年銷售占比不足10%，公司2019年營業收入占泰坦科技營業收入的比例不到20%，上述銷售收入規模的顯著差異導致公司銷售費用占營業收入的比例高于泰坦科技。
2017年-2019年，阿拉丁研發研發費用分別為896.22萬元、1261.69萬元、1572.02萬元，占營業收入的比例分別為7.08%、7.59%、7.50%。同行研發費用率平均值分別為8.12%、6.44%、6.82%。
阿拉丁稱，報告期內，公司研發費用占營業收入的比例較為穩定，除2017年略低于可比公司平均水平外，公司研發費用占營業收入的比例均高于可比公司平均水平。
應收賬款周轉率高于同行
2017年-2019年，阿拉丁應收賬款余額分別為1577.36萬元、1572.18萬元、1901.72萬元，應收賬款逾期金額分別為263.81萬元、288.24萬元、346.44萬元，逾期金額占應收賬款余額比例分別為16.72%、18.33%、18.22%，應收賬款期后回款率分別為99.90%、99.28%、90.20%。
阿拉丁應收賬款周轉率分別為9.59、10.56、12.07，同行業可比公司平均值分別為7.51、9.04、7.80。
阿拉丁表示，報告期內公司應收賬款周轉率分別為9.59、10.56和12.07，高于可比公司平均水平。報告期內，公司對應收賬款采取了持續監控措施，對應收賬款的回收情況實施嚴格的跟蹤管理，并制定了及時回款系數與銷售人員業績相掛鉤的考核制度，激勵銷售人員自主加強應收賬款的催收力度，加快資金回籠。
毛利率高于同行均值
2017年度、2018年度和2019年度，阿拉丁主營業務毛利率分別為73.17%、73.41%和71.22%。同行均值分別為70.99%、69.21%、58.74%。
阿拉丁表示，同行業可比公司的主營業務毛利率水平普遍較高，公司的主營業務毛利率略高于同行業可比公司平均值，科研試劑產品具有下游應用領域廣泛、品種類型繁多、型號規格多樣等特點，主要滿足下游不同客戶需求。根據與同行業可比公司的比較，BioVision主營業務毛利率水平略高于阿拉丁，藥石科技主營業務毛利率、泰坦科技自主品牌高端試劑毛利率略低于阿拉丁，目前A股上市公司中無主要產品結構或經營模式與公司可比的上市公司，故所選取的可比公司毛利率水平亦存在一定程度的差異。
過去3年分紅逾億元
2018年5月-2020年5月，阿拉丁3度決議分紅，合計分紅達1.10億元。
2018年5月17日，公司2017年年度股東大會審議通過了《關于審議的議案》，決定以總股本7570萬股為基數，向全體股東每10股派3.50元人民幣現金，共計派發現金2649.50萬元。
2019年5月21日，公司2018年年度股東大會審議通過了《關于審議的議案》，決定以總股本7570萬股為基數，向全體股東每10股派5.50元人民幣現金，共計派發現金4163.50萬元。
2020年4月29日，公司2019年年度股東大會審議通過了《關于審議的議案》，決定以總股本7570萬股為基數，向全體股東每10股派5.50元人民幣現金，共計派發現金4163.50萬元。
1起重大未決訴訟
截至招股說明書簽署日，阿拉丁重大未決訴訟情況如下：
2018年10月，公司與廣州賽意簽訂《上海阿拉丁生化科技股份有限公司ORACLEERPCLOUD系統建設項目合同書》，約定由廣州賽意負責“ORACLEERPCLOUD系統建設項目”的實施。
廣州賽意認為公司未按約定足額支付合同價款，于2019年8月14日向廣州知識產權法院提起訴訟(編號：(2019)粵73知民初1174號)，請求判令公司向其支付約定的合同價款、利息和違約金，總計437.32萬元。
2019年10月28日，公司向廣州知識產權法院提起管轄權異議。2019年11月12日，廣州知識產權法院作出(2019)粵73知民初1174號民事裁定，裁定駁回管轄權異議申請。2019年11月25日，公司向最高人民法院提起管轄權異議上訴，請求裁定撤銷原裁定并裁定將(2019)粵73知民初1174號案件移送至上海知識產權法院進行審理。2020年5月27日，最高人民法院向公司下發了上訴案件受理通知書(編號：(2020)最高法知民轄終166號)。2020年6月9日，最高人民法院向公司下發了民事裁定書(編號：(2020)最高法知民轄終166號)，裁定駁回公司提起的管轄權異議上訴，維持原裁定。
2019年11月21日，公司向上海知識產權法院提起訴訟，請求判令于2019年6月14日即解除《上海阿拉丁生化科技股份有限公司ORACLEERPCLOUD系統建設項目合同書》，要求廣州賽意返還公司已支付的合同款項及相應利息、支付違約賠償等。2020年1月8日，上海知識產權法院向公司送達了案件受理通知書(編號：(2020)滬73知民初77號)。
截至本招股說明書簽署日，上述案件已獲法院受理，尚未開庭。除上述情況外，公司及其控股子公司不存在重大不利影響的訴訟，不存在對公司財務狀況、經營成果、聲譽、業務活動、未來前景以及本次發行上市有實質性影響的重大訴訟、仲裁案件。
此外，因ORACLEERPCloud系統建設項目，2018年8月31日，公司與軟件平臺提供方甲骨文簽訂《ORACLE訂購文件》。截至2019年12月31日，甲骨文就該項目建設工程進度向公司開票結算40.48萬元，公司已全額支付上述款項并全部計入當期損失。因該公司軟件服務及Oracle系統購買尚未完成，公司預計將不會支付補償金額。截至目前，公司與甲骨文之間不存在訴訟或仲裁事項。
