7月22日，“美妝防曬第一股”南京科思化學(xué)股份有限公司(以下簡稱“科思股份”)在深交所正式掛牌交易，開盤漲幅32%，報(bào)40.34元/股，總市值達(dá)45.54億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然科思股份有亮眼的營收業(yè)績，但仍面臨依賴主要客戶、依賴境外營收、環(huán)保問題等障礙。

深交所掛牌上市

7月22日，科思股份以“300856”為股票代碼在深交所掛牌上市，正式成為“美妝防曬第一股”。科思股份此前發(fā)布的招股說明書顯示，本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過2822萬股，公開發(fā)行后的流通股數(shù)量占公司股份總數(shù)的比例不低于25%，約為1.13億股。

科思股份成立于2000年4月，主要從事日用化學(xué)品原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋防曬劑等化妝品活性成分及其原料、合成香料等。當(dāng)前擁有兩大生產(chǎn)基地，分別位于江蘇省宿遷市和安徽省馬鞍山市。

此次科思股份上市擬募集資金7.9億元，將集中投入到安徽的生產(chǎn)基地建設(shè)。其中，“馬鞍山科思化學(xué)有限公司25000t/a高端日用香原料及防曬劑配套項(xiàng)目”分兩期建設(shè)，其中一期投資4.3億元，包括5款產(chǎn)品：阿伏苯宗(AVB)、水楊酸甲酯、香豆素、水楊酸芐酯、水楊酸正己酯。此外，“安徽圣諾貝化學(xué)科技有限公司研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”投資6160萬元。

快消新零售專家鮑躍忠表示，從目前的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，成功上市對(duì)于科思股份在資金方面起到了幫助，首先很大程度上拓展了該公司的融資渠道;其次，對(duì)于該公司產(chǎn)品品牌力的提升有一定的推動(dòng)作用。

從事化妝品原料領(lǐng)域20年的科思股份業(yè)績連年上漲。招股說明書顯示，2016-2019年上半年，科思股份分別實(shí)現(xiàn)營收6.09億元、7.11億元、9.72億元和5.71億元，凈利潤分別為4348.89萬元、4278.35萬元、8675.45萬元、6786.04萬元。

依賴海外市場

盡管科思股份披露出的業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，但是卻依然存在過分依賴主要客戶和海外市場等問題。

招股說明書顯示，科思股份在化妝品活性成分及原料方面的主要客戶包括帝斯曼、拜爾斯道夫、寶潔、歐萊雅、默克等公司;合成香料客戶包括奇華頓、芬美意、IFF、德之馨、高砂、曼氏、高露潔等香料香精及口腔護(hù)理公司。其中，帝斯曼、亞什蘭、德之馨、奇華頓、上海禾稼貿(mào)易有限公司為科思股份前五大客戶。

招股說明書披露，2017-2019年，前五大客戶合計(jì)銷售額占當(dāng)年公司營業(yè)收入的比例分別為61.54%、68.45%、65.59%。其中，帝斯曼作為科思股份第一大客戶，銷售額占比逐年上漲。2016-2019年上半年，帝斯曼銷售額分別為1.6億元、2億元、4.19億元、2.7億元，營收占比分別為27.6%、28.17%、43.08%、47.38%。

由于高度依賴第一大客戶，發(fā)審委曾要求科思股份說明客戶依賴問題。對(duì)此，科思股份回應(yīng)稱，“2018年公司為帝斯曼獨(dú)家供應(yīng)的P-S、P-M產(chǎn)品逐步量產(chǎn)，使得當(dāng)年這兩款產(chǎn)品為公司增加了0.92億元的銷售收入，以及帝斯曼向公司采購其他新產(chǎn)品所致，使得對(duì)帝斯曼銷售收入大幅增長具有合理性”。

此外，科思股份九成收入來自境外市場。招股說明書顯示，2017-2019年，科思股份境外銷售營收占比分別為90.72%、89.78%、90.14%。

鮑躍忠表示，科思股份重點(diǎn)依靠海外市場在未來會(huì)面臨很多問題，短期來看，疫情已經(jīng)造成了海外市場嚴(yán)重下滑，這必定會(huì)影響一些企業(yè)的發(fā)展;從長期來看，疫情過后，整個(gè)的世界經(jīng)濟(jì)秩序也會(huì)發(fā)生一些改變，所以，科思股份需要盡快調(diào)整，實(shí)現(xiàn)從國內(nèi)市場和海外市場同步發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝則分析稱，其他風(fēng)險(xiǎn)加劇或匯率市場不穩(wěn)，也將對(duì)科思股份造成一定影響，未來，科思股份應(yīng)該大力拓展國內(nèi)市場。

環(huán)保問題待考

值得一提的是，環(huán)保問題或?qū)⒊蔀樗伎乒煞輶炫粕鲜泻竺媾R的最大發(fā)展障礙。

科思股份在招股說明書中表示：“公司自設(shè)立以來就十分注重環(huán)境保護(hù)，依據(jù)清潔生產(chǎn)的理念設(shè)計(jì)，建設(shè)了工廠的生產(chǎn)裝置和污水、廢氣處理裝置，確保污水、廢氣的排放符合國家標(biāo)準(zhǔn)。”

不過，天眼查信息顯示，2016年1月6日，科思股份全資子公司安徽圣諾貝化學(xué)科技有限公司因排放廢水超標(biāo)，被馬鞍山市環(huán)保局罰款2.36萬元。招股說明書顯示，2016-2019年上半年，科思股份罰款支出分別為2.36萬元、0.93萬元、10萬元。其中包括安全生產(chǎn)以及環(huán)保問題等方面的處罰。

此外，2017年7月19日，泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)人民法院發(fā)布的《張貴、孫敏兒等污染環(huán)境罪一審刑事判決書》顯示，科思股份全資子公司宿遷科思化學(xué)有限公司安全環(huán)保科主任尹某被法院判決犯污染環(huán)境罪，判處有期徒刑一年三個(gè)月，緩刑一年六個(gè)月，并處罰金4萬元。

科思股份在招股說明書中也進(jìn)行了環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)提示，“公司在生產(chǎn)過程中要排放一定的廢水、廢氣和固體廢棄物，盡管公司已建立一整套環(huán)境保護(hù)和治理制度，但倘若出現(xiàn)處理不當(dāng)或設(shè)備故障時(shí)，仍面臨著環(huán)保污染問題。若公司未來不能滿足更為嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保要求，或者公司環(huán)保設(shè)施未能有效運(yùn)作，將給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響”。

針對(duì)科思股份存在的環(huán)保問題，發(fā)審委要求對(duì)安全生產(chǎn)制度及管理措施及生產(chǎn)經(jīng)營和募投項(xiàng)目是否符合國家和地方環(huán)保要求等問題進(jìn)行相應(yīng)的說明。

就依賴境外業(yè)務(wù)、如何應(yīng)對(duì)環(huán)保考題等問題，北京商報(bào)記者對(duì)科思股份進(jìn)行了采訪，但截至發(fā)稿，并未得到回復(fù)。

值得關(guān)注的是，科思股份的環(huán)保投入在2017年呈下降趨勢(shì)。招股書數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年上半年，科思股份環(huán)保投入金額分別為1967.47萬元、2462.4萬元、992.35萬元、165.01萬元;占營業(yè)成本的比重分別為4.33%、4.5%、1.36%以及0.4%。

宋清輝分析稱，在環(huán)境保護(hù)越來越嚴(yán)格背景下，科思股份應(yīng)該加大對(duì)環(huán)保的投入，這才是企業(yè)發(fā)展的未來。

關(guān)鍵詞： 科思股份