編者按：盛德鑫泰新材料股份有限公司(以下簡稱“盛德鑫泰”)將于7月22日首發上會，公司此次擬于深交所創業板上市，公開發行數量不低于發行后公司總股本的25%，且不超過2500萬股，保薦機構為東方證券承銷保薦有限公司。盛德鑫泰此次擬募集資金3.50億元，其中，3.00億元用于新建特種設備用不銹鋼、合金鋼無縫鋼管制造項目，5000.00萬元用于補充流動資金。報告期內，公司并未進行股利分配。

2016年至2019年，盛德鑫泰營業收入分別為5.72億元、7.61億元、8.74億元、9.05億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為5.66億元、7.13億元、8.03億元、8.98億元。

2016年至2019年，盛德鑫泰歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4283.16萬元、2000.98萬元、6120.75萬元、6988.11萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為-2647.10萬元、5754.41萬元、6545.94萬元、9903.32萬元。

盛德鑫泰預計2020年1-9月營業收入約62650萬元至66000萬元，同期下降0.20%至5.27%;歸母凈利潤約3700萬元至4200萬元，較同期下降9.30%至20.10%;預計扣除非經常性損益后的歸母凈利潤約為3694萬元至4194萬元，較同期下降7.92%至18.90%。上述2020年1-9月公司主要經營數據不構成公司盈利預測或承諾。

盛德鑫泰分別于2019年6月11日、2019年11月28日、2020年6月30日、2020年7月16日發布招股書，其中，2019年兩版招股書中2017年凈利潤、經營現金凈額等多項數據與2020年兩版招股書數據存差異，凈利潤相差228.11萬元，經營活動產生的現金流量凈額相差1496.09萬元。

2016年至2019年，盛德鑫泰資產總額分別為6.15億元、6.82億元、7.95億元、9.36億元;負債總額分別為4.03億元、4.40億元、4.92億元、5.64億元。

盛德鑫泰2017年資產、負債數據存差異，公司2019年兩版招股書中2017年資產總額為6.39億元，負債總額為3.95億元。

2016年至2019年，盛德鑫泰應收賬款凈額分別為1.72億元、2.12億元、2.49億元、2.76億元;應收賬款余額分別為1.84億元、2.28億元、2.67億元、2.95億元;占營業收入的比重分別為32.20%、29.93%、30.59%、32.63%。

2016年至2019年，盛德鑫泰應收賬款周轉率分別為3.21次、3.70次、3.53次、3.22次;同期行業均值分別為3.95次、5.93次、7.30次、6.82次。

在盛德鑫泰2019年6月、2020年招股書公司應收賬款周轉率對比分析中，2017年、2018年同行業可比公司數據存差異。

其中，2019年6月11日招股書中，久立特材、常寶股份、金洲管道、武進不銹2017年應收賬款周轉率分別為4.08次、5.90次、7.23次、2.69次;2020年招股書中分別為5.20次、6.97次、8.20次、3.33次。

2019年6月11日招股書中，久立特材、常寶股份、金洲管道、武進不銹2018年應收賬款周轉率分別為5.06次、6.64次、8.07次、3.69次;2020年招股書中分別為6.67次、8.51次、9.27次、4.64次。

2016年至2019年，盛德鑫泰存貨賬面余額分別為1.44億元、1.57億元、1.77億元、1.60億元;賬面凈額分別為1.39億元、1.53億元、1.73億元、1.57億元;存貨周轉率分別為3.44次、4.18次、4.31次、4.43次;同期行業均值分別為3.07次、3.54次、3.76次、3.41次。

2016年至2019年，盛德鑫泰綜合毛利率分別為21.27%、17.04%、17.64%、17.68%;同期行業均值分別為17.96%、16.93%、20.15%、23.08%。

招股書顯示，盛德鑫泰實控人為周文慶、宗煥琴、周陽益一家三口，其中，周文慶、宗煥琴二人為夫妻關系。2016年至2018年，盛德鑫泰向周文慶、宗煥琴及其控制的企業拆出資金分別為5333.09萬元、5617.56萬元、5204.10萬元;向公司董事兼總經理繆一新及其關聯的企業拆出資金分別為900.00萬元、950.00萬元、890.00萬元。

盛德鑫泰存一項環保處罰，公司于2017年被常州市鐘樓區環保局處10萬元罰款。2017年3月11日晚，常州市環境監察支隊執法人員對公司現場檢查時發現：公司碳鋼鋼管生產車間酸洗生產線正在生產，配套的堿噴淋廢氣處理設施停止運行。前述行為違反了《中華人民共和國大氣污染防治法》第二十條第二款的規定。

此外，據財經網，盛德鑫泰供應商屢遭環保處罰。報道稱，天眼查顯示，盛德鑫泰2018年第一大供應商煙臺華新不銹鋼有限公司存在3條環保處罰記;2019年1-6月第四大供應商邯鄲鋼鐵集團有限責任公司存在100條處罰記錄;2018年第五大供應商承德建龍特殊鋼有限公司存在12條處罰記錄。

另據IPO日報，盛德鑫泰曾因招股說明書部分文字、數字、標點符號、格式披露出現較多低級錯誤，被證監會要求其保薦機構對招股說明書及整套申請文件文字內容進行相應的核查。此外，周文慶和繆一新各擁有一家擔任法定代表的公司，但這兩家公司均已被吊銷了營業執照。

據覽富財經，招股書顯示，2017年9月，盛德鑫泰增加7500萬元注冊資本，新引入聯泓合伙、鑫泰合伙、南通博電子三個股東，新增注冊資本合計1125萬元。其中，聯泓合伙為公司的員工持股平臺，宗煥琴為其執行事務合伙人;同樣為員工持股平臺的鑫泰合伙，其執行事務合伙人為周文慶之子周陽益。

中國經濟網就相關問題采訪盛德鑫泰，截至發稿，采訪郵件暫未收到回復。

主營工業用能源設備類無縫鋼管的生產、研發和銷售

盛德鑫泰主要從事各類工業用能源設備類無縫鋼管的生產、研發和銷售，產品主要應用于電站鍋爐設備制造、石油煉化等行業，客戶包括上海鍋爐廠、哈爾濱鍋爐廠、東方鍋爐等國內大型電站鍋爐制造企業以及中石化、中海油等大型石油煉化企業。

盛德鑫泰控股股東為周文慶，實際控制人為周文慶、宗煥琴、周陽益。周文慶持有發行人58.00%股權，周文慶的配偶宗煥琴直接持有發行人27.00%股權，兩人合計直接持有發行人85.00%股權;宗煥琴擔任執行事務合伙人的聯泓合伙直接持有發行人10.47%股權，周文慶、宗煥琴的兒子周陽益擔任執行事務合伙人的鑫泰合伙直接持有發行人2.53%股權。周文慶、宗煥琴、周陽益三人均為中國國籍，無境外永久居留權。

盛德鑫泰此次擬于深交所創業板上市，公開發行數量不低于發行后公司總股本的25%，且不超過2500萬股，保薦機構為東方證券承銷保薦有限公司。盛德鑫泰此次擬募集資金3.50億元，本次募集資金擬投資于以下項目：

1.盛德鑫泰新材料股份有限公司新建特種設備用不銹鋼、合金鋼無縫鋼管制造項目，項目投資金額為3.00億元，擬以募集資金投入金額3.00億元;2.補充流動資金，項目投資金額為5000.00萬元，擬以募集資金投入金額5000.00萬元。

2016年1月3日，盛德鑫泰股東會審議通過，同意公司以經審計的2014年度期末未分配利潤為依據，按照2014年12月31日各股東的持股比例進行分配，分別對鄒區電容器、自然人周文慶進行股利分配，分紅金額為1333.4萬元、666.66萬元，合計2000萬元。此后，盛德鑫泰未進行股利分配。

2019年營業收入9.05億元 歸母凈利潤6988.11萬元

2016年至2019年，盛德鑫泰營業收入分別為5.72億元、7.61億元、8.74億元、9.05億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為5.66億元、7.13億元、8.03億元、8.98億元。

2016年至2019年，盛德鑫泰歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4283.16萬元、2000.98萬元、6120.75萬元、6988.11萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為-2647.10萬元、5754.41萬元、6545.94萬元、9903.32萬元。

盛德鑫泰預計2020年1-9月營業收入約62650萬元至66000萬元，同期下降0.20%至5.27%;歸母凈利潤約3700萬元至4200萬元，較同期下降9.30%至20.10%;預計扣除非經常性損益后的歸母凈利潤約為3694萬元至4194萬元，較同期下降7.92%至18.90%。上述2020年1-9月公司主要經營數據不構成公司盈利預測或承諾。

招股書2017年數據存差異 凈利潤相差228.11萬元經營現金凈額相差1496.09萬元

盛德鑫泰分別于2019年6月11日、2019年11月28日、2020年6月30日、2020年7月16日發布招股書，其中，2019年兩版招股書中2017年凈利潤、經營現金凈額等多項數據與2020年兩版招股書數據存差異。

2017年營業利潤：2019年兩版招股書中該數據為2885.69萬元，2020年兩版招股書中該數據為2662.90萬元，相差222.79萬元;

2017年利潤總額：2019年兩版招股書中該數據為2800.70萬元，2020年兩版招股書中該數據為2577.92萬元，相差222.78萬元;

2017年凈利潤：2019年兩版招股書中該數據為2229.09萬元，2020年兩版招股書中該數據為2000.98萬元，相差228.11萬元;

2017年歸屬于母公司所有者的凈利潤：2019年兩版招股書中該數據為2229.09萬元，2020年兩版招股書中該數據為2000.98萬元，相差228.11萬元;

2017年扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤：2019年兩版招股書中該數據為4165.80萬元，2020年兩版招股書中該數據為4215.18萬元，相差49.38萬元;

2017年經營活動產生的現金流量凈額：2019年兩版招股書中該數據為4258.32萬元，2020年兩版招股書中該數據為5754.41萬元，相差1496.09萬元;

2017年銷售商品、提供勞務收到的現金：2019年兩版招股書中該數據為6.98億元，2020年兩版招股書中該數據為7.13億元，相差1496.09萬元。

2019年總資產9.36億元 總負債5.64億元

2016年至2019年，盛德鑫泰資產總額分別為6.15億元、6.82億元、7.95億元、9.36億元;其中，流動資產分別為5.15億元、5.79億元、6.89億元、8.02億元;非流動資產分別為9949.74萬元、1.03億元、1.06億元、1.34億元。

2016年至2019年，盛德鑫泰負債總額分別為4.03億元、4.40億元、4.92億元、5.64億元;其中，流動負債分別為4.03億元、4.40億元、4.92億元、5.64億元。

盛德鑫泰2017年資產、負債數據存差異，公司2019年招股書中2017年資產總額為6.39億元，負債總額為3.95億元。

2019年應收賬款余額2.95億元

2016年至2019年，盛德鑫泰應收賬款凈額分別為1.72億元、2.12億元、2.49億元、2.76億元;應收賬款余額分別為1.84億元、2.28億元、2.67億元、2.95億元;占營業收入的比重分別為32.20%、29.93%、30.59%、32.63%。

2016年至2019年，盛德鑫泰應收賬款周轉率分別為3.21次、3.70次、3.53次、3.22次;同期行業均值分別為3.95次、5.93次、7.30次、6.82次。

盛德鑫泰2019年6月、2020年招股書公司應收賬款周轉率對比分析中，2017年、2018年同行業可比公司數據存差異。

其中，2019年6月11日招股書中，久立特材、常寶股份、金洲管道、武進不銹2017年應收賬款周轉率分別為4.08次、5.90次、7.23次、2.69次;2020年招股書中，2017年四家公司應收賬款周轉率分別為5.20次、6.97次、8.20次、3.33次。

2019年6月11日招股書中，久立特材、常寶股份、金洲管道、武進不銹2018年應收賬款周轉率分別為5.06次、6.64次、8.07次、3.69次;2020年招股書中，2018年四家公司應收賬款周轉率分別為6.67次、8.51次、9.27次、4.64次。

2019年存貨余額1.60億元

2016年至2019年，盛德鑫泰存貨賬面余額分別為1.44億元、1.57億元、1.77億元、1.60億元;賬面凈額分別為1.39億元、1.53億元、1.73億元、1.57億元。

2016年至2019年，盛德鑫泰存貨周轉率分別為3.44次、4.18次、4.31次、4.43次;同期行業均值分別為3.07次、3.54次、3.76次、3.41次。

2019年綜合毛利率17.68%

2016年至2019年，盛德鑫泰綜合毛利率分別為21.27%、17.04%、17.64%、17.68%;同期行業均值分別為17.96%、16.93%、20.15%、23.08%。

2016年至2019年，盛德鑫泰相關行業上市公司久立特材毛利率分別為23.09%、21.47%、25.06%、27.44%;常寶股份毛利率分別為14.05%、15.36%、21.97%、25.79%;金洲管道毛利率分別為13.58%、11.78%、13.02%、15.08%;武進不銹毛利率分別為21.11%、19.10%、20.54%、24.03%。

證監會反饋意見要求盛德鑫泰結合產品類型、單位成本、銷售單價、銷售占比等補充說明發行人綜合毛利率與同行業可比公司毛利率差異較大的原因和合理性等問題。

三年向實控人夫妻拆出資金1.62億元

招股書顯示，盛德鑫泰實控人為周文慶、宗煥琴、周陽益一家三口，其中，周文慶、宗煥琴二人為夫妻關系。

2016年至2018年，盛德鑫泰向周文慶、宗煥琴及其控制的企業拆出資金分別為5333.09萬元、5617.56萬元、5204.10萬元;向公司董事兼總經理繆一新及其關聯的企業拆出資金分別為900.00萬元、950.00萬元、890.00萬元。

盛德鑫泰招股書表示，報告期內，公司與關聯方之間的資金拆借行為較為頻繁，主要系公司從關聯方處借入資金，但也存在公司向關聯方提供借款的情形。

此外，2016年年初，公司對股東周文慶、鄒區電容器存在5000萬元的股利尚未派發;2017年5月，公司開始支付股利，直到2017年10月基本支付完畢。因此，在股利尚未完全支付完畢前，公司會在實際控制人周文慶、宗煥琴及其控制有臨時個人資金需求時暫時出借部分資金。

存一項環保處罰

招股書顯示，盛德鑫泰于2017年被常州市鐘樓區環保局處10萬元罰款。

2017年3月11日晚，常州市環境監察支隊執法人員對公司現場檢查時發現：公司碳鋼鋼管生產車間酸洗生產線正在生產，配套的堿噴淋廢氣處理設施停止運行。

2017年6月19日，常州市鐘樓區環境保護局對公司出具了常鐘環罰決[2017]26號《行政處罰決定書》，認定公司前述行為違反了《中華人民共和國大氣污染防治法》第二十條第二款的規定，并依據《中華人民共和國大氣污染防治法》第九十九條第(三)項，處罰款10萬元。

此外，盛德鑫泰還存在遲繳稅款情況。2017年至2019年，公司因補繳稅款產生的滯納金分別為27.09萬元、1.52萬元、24.03萬元，合計52.64萬元，主要為補繳企業所得稅產生的滯納金41.31萬元。

供應鏈存污染問題 供應商屢遭環保處罰

據財經網，據招股書，2017年3月11日晚，常州市環境監察支隊執法人員對公司現場檢查時發現：盛德鑫泰碳鋼鋼管生產車間酸洗生產線正在生產，配套的堿噴淋廢氣處理設施停止運行。

2017年6月19日，常州市鐘樓區環境保護局對公司出具了常鐘環罰決[2017]26號《行政處罰決定書》，認定公司前述行為違反了《中華人民共和國大氣污染防治法》第二十條第二款的規定，并依據《中華人民共和國大氣污染防治法》第九十九條第(三)項，處罰款人民幣10萬元。

此外，盛德鑫泰部分重要供應商也存在因環保問題被處罰的現象。

煙臺華新不銹鋼有限公司是盛德鑫泰2018年第一大供應商，采購金額為1.49億元。據天眼查信息，2017年煙臺華新不銹鋼有限公司存在3條環保處罰記錄。

邯鄲鋼鐵集團有限責任公司是盛德鑫泰2019年1-6月第四大供應商，采購金額為2361.22萬元，據天眼查信息，邯鄲鋼鐵集團有限責任公司有100條處罰記錄。

承德建龍特殊鋼有限公司是盛德鑫泰2018年第五大供應商，采購金額為3360.26萬元，據天眼查信息，邯鄲鋼鐵集團有限責任公司有12條處罰記錄。

盛德鑫泰以及公司供應商多次被環保處罰，盛德鑫泰在選擇供應商時是否會將環保因素納入考量范疇?截止發稿時間，盛德鑫泰并未回復。

在市場方面，盛德鑫泰存在較依賴大客戶的現象。據招股書，2016-2018年，盛德鑫泰的前五大客戶銷售額占公司營業收入比例依次為95.28%、91.42%、87.86%。

然而，盛德鑫泰的同行業可比上市公司久立特材、常寶股份、金洲管道、武進不銹，最近一年向前五大客戶銷售金額占銷售額比例依次為21.47%、25.95%、20.35%、28.58%。

曾被證監會責改 實控人任法人代表的公司被吊銷營業執照

據IPO日報，盛德鑫泰因招股說明書部分文字、數字、標點符號、格式披露出現較多低級錯誤，被證監會要求其保薦機構對招股說明書及整套申請文件文字內容進行相應的核查。盛德鑫泰在預更新披露的招股說明書中已經更改了上述低級錯誤。

此外，周文慶和繆一新各擁有一家擔任法定代表的公司，但這兩家公司均已被吊銷了營業執照。

招股書顯示，周文慶為盛德鑫泰實控人之一，繆一新為盛德鑫泰董事。

報道指出，天眼查顯示，常州市天馬房地產開發有限公司成立于2002萬元，注冊資本為2000萬，法定代表人為周文慶，目前經營狀態為吊銷，未注銷，并且周文慶擔任該公司的執行董事、總經理;常州寶鋼鋼管有限公司南京銷售分公司成立于1999年，法定代表人為繆一新，目前經營狀態為吊銷，未注銷，且繆一新為常州寶鋼鋼管有限公司南京銷售分公司的負責人，并擔任董事、總經理。

天眼查顯示，周文慶未直接持有常州市天馬房地產開發有限公司的股份，而繆一新為常州寶鋼鋼管有限公司南京銷售分公司最終受益人。

對此，一位律師向IPO日報表示，經營狀態為吊銷、未注銷的意思是公司的營業執照被吊銷了，一般情況下，可能是因為公司在經營方面出現了違法違規的行為才會吊銷。

IPO前夕家族成員“組隊”進場

據覽富財經，家族成員處于絕對控股地位，這不僅對有可能損害中小投資者利益，也給上市之后套現預留了充足的空間。而盛德鑫泰非但處于周文慶家族絕對控股的情況，其遞交IPO材料前夕甚至出現實控人親屬突擊入股的情況。

招股書顯示，盛德鑫泰的實際控制人是60后企業家周文慶，其直接持有公司4350.00萬股股份，占發行人總股本的 58.00%。另外周文慶之妻宗煥琴也直接持有27.00%盛德鑫泰股份。

2017年9月，盛德鑫泰增加7500萬元注冊資本，新引入聯泓合伙、鑫泰合伙、南通博電子三個股東，新增注冊資本合計1125萬元。

新增股東的“身份”并不簡單，其背后的許多人員與周文慶有著緊密的親屬關系。

其中聯泓合伙為公司的員工持股平臺，直接持有公司 10.47%股份。宗煥琴為其執行事務合伙人，持有聯泓合伙 1.66%份額，普通合伙人吳澤民為周文慶的妹夫，周益鑫為周文慶之子，吳甜和朱云雷則為周文慶的外甥女。

同樣為員工持股平臺的鑫泰合伙，其執行事務合伙人為周文慶之子周陽益，普通合伙人管麗娜為周陽益之妻，劉丹飛為吳甜的配偶，宗成霖為宗煥琴侄子。

如果把所有家族成員的股份都算上，那么周文慶家族對盛德鑫泰的控制權比例將達86.93%左右。

如此高額的控制權比例以及密集的家族成員不免讓人對盛德鑫泰感到憂慮，這對上市公司的決策層面來講并不是一件好事，而且如果其上市后過了解禁期出現家族密集減持情況也將危害中小投資者利益。

關鍵詞： 盛德鑫泰