廣州熟悉潮玩文化的投資人楊光(化名)接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前盲盒市場(chǎng)規(guī)模超百億元，但頭部玩家寥寥，行業(yè)生態(tài)隨時(shí)會(huì)因?yàn)榫揞^的進(jìn)入而重塑。“IP仍然是盲盒企業(yè)最獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力。而有情懷有魅力的IP少之又少，盲盒企業(yè)圍繞IP的廝殺會(huì)越來(lái)越激烈。”

時(shí)隔數(shù)年再度跨界，主業(yè)為激光智能設(shè)備制造的金運(yùn)激光(300220.SZ)這一次選擇攀上“盲盒”風(fēng)口。

6月4日晚間，金運(yùn)激光發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)?fù)媾家惶?hào)(武漢)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“玩偶一號(hào)”)的股權(quán)。金運(yùn)激光表示，交易完成后，玩偶一號(hào)將成為公司的控股子公司。

除了“盲盒經(jīng)濟(jì)”外，這家上市公司還同時(shí)蹭上了“網(wǎng)紅直播”的熱點(diǎn)。

同日，金運(yùn)激光稱，將籌備建立子公司國(guó)廣金運(yùn)科技(武漢)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)廣金運(yùn)”)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括開(kāi)發(fā)具有網(wǎng)紅直播及廣告功能的無(wú)人零售機(jī)，“搭建網(wǎng)紅帶貨線上線下推廣渠道”。

公告甫一發(fā)出即引來(lái)監(jiān)管關(guān)注，深交所對(duì)金運(yùn)激光下發(fā)問(wèn)詢函，要求其補(bǔ)充說(shuō)明是否存在主動(dòng)迎合“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”等熱點(diǎn)概念進(jìn)行股價(jià)炒作的情形、玩偶一號(hào)的盈利模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力、運(yùn)營(yíng)的IP類型及取得方式等。

金運(yùn)激光這一波“蹭熱點(diǎn)”的操作并未引來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的追捧。

6月5日，金運(yùn)激光暴跌8.65%，報(bào)價(jià)53元/股。截至6月15日收盤，金運(yùn)激光微跌0.38%，收于51.8元/股，最新市值65.27億元。

6月12日，時(shí)代周報(bào)記者就“盲盒”業(yè)務(wù)和“網(wǎng)紅直播”等問(wèn)題向金運(yùn)激光方面發(fā)去采訪請(qǐng)求，截至發(fā)稿時(shí)仍未得到回復(fù)。

6月13日，廣州熟悉潮玩文化的投資人楊光(化名)接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前盲盒市場(chǎng)規(guī)模超百億元，但頭部玩家寥寥，行業(yè)生態(tài)隨時(shí)會(huì)因?yàn)榫揞^的進(jìn)入而重塑。“IP仍然是盲盒企業(yè)最獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力。而有情懷有魅力的IP少之又少，盲盒企業(yè)圍繞IP的廝殺會(huì)越來(lái)越激烈。”

主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)難

與同行相比，金運(yùn)激光從2019年開(kāi)始就將目光轉(zhuǎn)向To C的商業(yè)智能應(yīng)用領(lǐng)域。這或許與激光設(shè)備領(lǐng)域的營(yíng)收持續(xù)下滑有直接關(guān)系。

2019年年報(bào)顯示，2019年，金運(yùn)激光營(yíng)收達(dá)2.19億元，同比增長(zhǎng)3.06%;歸母凈利潤(rùn)達(dá)1513萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)111.88%。其中，激光設(shè)備制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.66億元，同比減少6.84%，占總營(yíng)收76.12%，毛利率為34.38%，也是其三大主營(yíng)業(yè)務(wù)中毛利率最低的一個(gè);智能零售終端業(yè)務(wù)的營(yíng)收為2340萬(wàn)元，占總營(yíng)收10.67%，毛利率則高達(dá)50.79%。

迅猛發(fā)展的智能零售終端業(yè)務(wù)無(wú)疑成為公司近期的業(yè)務(wù)重心。6月9日，金運(yùn)激光發(fā)布公告稱，將非公開(kāi)發(fā)行總面值不超過(guò)7.4億元的股票，其中，“IP衍生品新零售推廣項(xiàng)目”擬投入資金達(dá)4.7億元，占總募集金額的63%。

實(shí)際上，金運(yùn)激光即將要收購(gòu)的玩偶一號(hào)就是其智能零售終端業(yè)務(wù)的最大客戶。

據(jù)金運(yùn)激光公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示，2019年，金運(yùn)激光共銷售給金塊鏈科技和玩偶一號(hào)348臺(tái)智能零售終端設(shè)備，銷售金額為1362.88萬(wàn)元，占2019年該業(yè)務(wù)收入總額的58.33%。

金運(yùn)激光將玩偶一號(hào)收入囊中，無(wú)非是個(gè)“左手換右手”的買賣。

天眼查顯示，玩偶一號(hào)的法人代表為梁浩東，是金運(yùn)激光實(shí)控人梁偉的兒子。梁偉在持股金運(yùn)激光46.75%股份的同時(shí)，還持有玩偶一號(hào)89%的股份。另一個(gè)客戶金塊鏈科技則是梁偉持股25%的公司。

2月17日，玩偶一號(hào)就曾和金運(yùn)激光的子公司金運(yùn)互動(dòng)簽訂協(xié)議，將其所經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的線上運(yùn)營(yíng)、IP衍生品的采購(gòu)和線上銷售全面委托給金運(yùn)互動(dòng)管理、經(jīng)營(yíng)。

在“盲盒經(jīng)濟(jì)”如火如荼的當(dāng)下，玩偶一號(hào)仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

根據(jù)金運(yùn)激光回復(fù)深交所問(wèn)詢函的公告顯示，玩偶一號(hào)2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1024萬(wàn)元，虧損586萬(wàn)元;2020年一季度營(yíng)收457萬(wàn)元，虧損194.22萬(wàn)元。其中，盲盒收入占總收入的92.82%。截至2020年一季度末，玩偶一號(hào)在全國(guó)共鋪設(shè)了338臺(tái)無(wú)人零售終端。

楊光認(rèn)為，與龍頭泡泡瑪特相對(duì)成熟的商業(yè)鏈條相比，玩偶一號(hào)旗下的IP小站僅在銷售渠道上較有優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，與泡泡瑪特自有IP和獨(dú)家IP占盈利大頭不同，IP小站幾乎沒(méi)有獨(dú)有IP的加持。

“這會(huì)使得IP小站很難形成護(hù)城河。”楊光對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

金運(yùn)激光公告稱，收購(gòu)?fù)媾家惶?hào)的原因是想進(jìn)一步整合IP衍生品產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，協(xié)同發(fā)展線上線下業(yè)務(wù);解決與玩偶一號(hào)的潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少關(guān)聯(lián)交易，促進(jìn)規(guī)范運(yùn)作。

“(玩偶一號(hào))原本應(yīng)該是控股股東在上市公司之外孵化的新項(xiàng)目。可能是受泡泡瑪特上市的影響，還沒(méi)能盈利就被納入上市公司的報(bào)表里，顯得太心急了一些。”楊光稱。

缺乏稀缺IP資源

一季報(bào)顯示，2020年一季度，金運(yùn)激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1251萬(wàn)元，同比減少68.7%，歸母凈利潤(rùn)為-539萬(wàn)元，同比減少261.9%。

在此情況之下，盲盒業(yè)務(wù)無(wú)疑成為了金運(yùn)激光實(shí)現(xiàn)盈利的最大指望。在金運(yùn)激光看來(lái)，賣盲盒只是IP衍生品道路的第一步，IP游戲、網(wǎng)紅直播才是IP化運(yùn)營(yíng)的最終目標(biāo)。

根據(jù)金運(yùn)激光的設(shè)想，基于其鋪設(shè)的多功能IP盲盒游戲機(jī)，既提供游戲功能，獎(jiǎng)品就是盲盒;也可以“多屏播放真人網(wǎng)紅主播和虛擬主播”，吸引玩家投票和打賞。其同時(shí)指出，這是一個(gè)全新的商業(yè)模式，“充滿了不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，在運(yùn)營(yíng)中需要不斷地迭代和修正”。

金運(yùn)激光還表示，開(kāi)展網(wǎng)紅主播相關(guān)方面的業(yè)務(wù)，是希望同“潮文化”盲盒新業(yè)務(wù)相結(jié)合，產(chǎn)生聚集粉絲的協(xié)同效應(yīng)。“并未涉及‘網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)’，也無(wú)意主動(dòng)迎合‘網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)’等熱點(diǎn)概念進(jìn)行股價(jià)炒作的意圖。”

如此急于探索新的變現(xiàn)渠道，或許也與其持有的IP缺乏稀缺性和獨(dú)家性有關(guān)。

“對(duì)于一個(gè)IP而言，目標(biāo)群體往往是相對(duì)固定的。如果不是獨(dú)家IP，就意味著消費(fèi)群體可能會(huì)被分走一半甚至更多。”楊光對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱。

以泡泡瑪特為例，招股書顯示，2019年，泡泡瑪特自有IP和獨(dú)家IP的營(yíng)收占比達(dá)72.6%，其自有IP Molly系列占27.1%，獨(dú)家IP PUCKY系列占18.7%。

與泡泡瑪特相比，玩偶一號(hào)旗下的IP小站幾乎沒(méi)有自有IP和獨(dú)家IP。對(duì)此，金運(yùn)激光方面表示，其選擇了更加開(kāi)放的“IP池”策略，更加廣泛地與IP廠商合作。

此前，金運(yùn)激光也曾回復(fù)投資者表示，公司參股的IP小站與泡泡瑪特的運(yùn)營(yíng)模式、核心能力不同，是差異化發(fā)展。

“對(duì)于盲盒企業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)熱門IP盲盒的銷售占到全部營(yíng)收的七成以上都是很常見(jiàn)的事。”楊光告訴時(shí)代周報(bào)記者，與火爆的Molly和PUCKY系列相比，IP小站目前能夠“出圈”的IP盲盒較少，“也可能是由于缺乏更稀缺的IP資源所導(dǎo)致”。

作為一種“帶有少許賭博性質(zhì)的潮玩產(chǎn)業(yè)”，盲盒的合規(guī)性仍待市場(chǎng)檢驗(yàn)，這也給盲盒玩家的未來(lái)增添了不確定性。

“國(guó)家還沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)的監(jiān)管措施，盲盒這種玩法到底合不合法，目前看起來(lái)仍然是個(gè)未知數(shù)。”對(duì)此，楊光認(rèn)為，去掉“盲”屬性后仍具有價(jià)值的IP，才是真正具有生命力的IP，“需要盲盒企業(yè)去探索更多的路徑，創(chuàng)造以IP為基礎(chǔ)的潮玩產(chǎn)品生態(tài)”。

實(shí)際上，這并不是金運(yùn)激光首次“蹭熱點(diǎn)”。早在2016年，金運(yùn)激光就曾擬以27倍的溢價(jià)收購(gòu)致趣廣告，跨界互聯(lián)網(wǎng)。

根據(jù)公開(kāi)資料，致趣廣告是一家以移動(dòng)新媒體為核心發(fā)展方向的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司，是較早進(jìn)入移動(dòng)數(shù)字營(yíng)銷廣告領(lǐng)域的企業(yè)之一。

數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)致趣廣告的賬面價(jià)值為2454萬(wàn)元，而金運(yùn)激光的出價(jià)則為7.03億元。最終，后者因2016年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“6·17新政”中“募集配套資金不能用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金”的規(guī)定而終止了該項(xiàng)收購(gòu)。

跨界“蹭熱點(diǎn)”也為金運(yùn)激光帶來(lái)了居高不下的市盈率。目前，金運(yùn)激光的市盈率在1000倍以上，遠(yuǎn)超同業(yè)。

根據(jù)金運(yùn)激光回復(fù)深交所的公告顯示，大族激光(002008.SZ)、帝爾激光(300776.SZ)、華工科技(000988.SZ)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為57.3、28.2和54.5，而金運(yùn)激光的動(dòng)態(tài)市盈率則達(dá)到1041倍。

關(guān)鍵詞： 盲盒熱點(diǎn) 金運(yùn)激光