中金前海(深圳)股權投資基金管理有限公司(以下簡稱“中金前海基金”)近日風波驟起，備受市場關注。

6月1日，深圳證監(jiān)局官網(wǎng)公示了兩份分別對中金前海基金及其總經(jīng)理王海鵬的行政監(jiān)管措施決定，即中金前海基金在產(chǎn)品私募與管理過程中，存在未盡職履行謹慎勤勉義務，向投資者承諾投資本金不受損失和承諾最低收益的情形。

2014年，中金前海基金“含著金湯匙出生”了，它由中國國際金融股份有限公司(以下簡稱“中金公司”，3908.HK)、深圳前海金融控股公司和中國工商銀行發(fā)起，創(chuàng)辦后便進行了百億元投資中石化銷售公司這樣的項目。

作為昔日私募股權投資行業(yè)的黑馬，中金前海基金近兩年來卻鮮見其投資項目的新聞，如今面對監(jiān)管處罰、項目萎縮的局面，下一步又將走向何方?

違規(guī)承諾“保本”

此次中金前海基金遭深圳證監(jiān)局點名，因其在銷售基金產(chǎn)品時變相或直接向投資者承諾了本金不受損失以及最低收益。

其實，早在2018年4月資管新規(guī)落地、強調資產(chǎn)管理業(yè)務不得承諾保本保收益之前，即2014年施行的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中早就明確規(guī)定，私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損或承諾最低收益。可見，承諾保本保收益在私募基金投資中稱得上是一條明顯的紅線。

提出警告后，深圳監(jiān)管局要求中金前海基金繼續(xù)盡職履行基金管理人職責，全面清理核查基金財產(chǎn)情況，主動與投資者做好溝通解釋，全力做好相關產(chǎn)品風險處置工作，杜絕產(chǎn)生新的違法違規(guī)行為，并在風險處置結束后及時向深圳監(jiān)管局提交處置報告。《投資者網(wǎng)》致電中金前海基金，了解公司整改情況，工作人員表示沒有回應的必要。

根據(jù)中國證券投資基金協(xié)會信息公示，中金前海基金于2014年成立，2015年7月辦理了注冊登記，注冊資本為1500萬元，機構類型為私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人。目前中金前海基金在中基協(xié)登記有20支基金信息，全部為股權投資基金。

中基協(xié)登記信息還顯示，王海鵬于2011年加入中金公司任投資管理部門執(zhí)行總經(jīng)理，《投資者網(wǎng)》注意到，王海鵬目前還是中金公司董事總經(jīng)理，全面負責境內外基金的投融資業(yè)務。

值得關注的是，“罰單風波”之中的中金前海基金如何面對業(yè)績壓力。據(jù)業(yè)內人士觀點，失去保收益這個“擦邊球”后，中金前海基金在私募產(chǎn)品募資上或不盡樂觀，如何讓投資者重振對其的信心，需要依靠的是“打鐵還需自身硬”，研發(fā)更優(yōu)質的私募產(chǎn)品是比利用灰色地帶更明智的選擇。

失誤背后或源起騰邦失利

作為背靠國內頭部券商中金公司的私募黑馬，中金前海基金為何會在業(yè)務操作中犯違規(guī)承諾這種低級錯誤?有業(yè)內人士認為，此舉或與公司發(fā)行的前海金橋產(chǎn)業(yè)基金壹期基金逾期許久仍未獲得兌付有關。

2016年4月，中金前海基金成立了前海金橋產(chǎn)業(yè)基金壹期基金，同年7月向中基協(xié)備案。基金目標規(guī)模為5億元，用于認購深圳市中金前海基金騰邦壹號基金中心有限合伙的份額。

根據(jù)一份公開的前海金橋產(chǎn)業(yè)基金壹期材料，該項目稱其具備三重增信措施以保障資金安全：騰邦集團承諾回購并為其指定第三方回購義務連帶擔保;騰邦集團董事長、實際控制人鐘百勝連帶擔保;劣后級投資人以其本金和收益保證優(yōu)先級投資人本金及收益。此外，該項目介紹中還提及“本次交易投前估值僅為0.87倍市凈率，進入估值低，加上集團保底回購，項目整體風險偏低且可控”。

值得注意的是，股權投資項目不存在保證本金收益之說。對于一個純粹的股權投資項目，其投資收益在退出項目后才能得以實現(xiàn)，且不論收益為正或負，股權投資中本金損失也是可能發(fā)生的。因此，由于涉及增信承諾、股份回購溢價等設計，前海金橋產(chǎn)業(yè)基金壹期也被業(yè)內視為是“明股實債”的一個基金產(chǎn)品。

在中金前海基金領罰單之前，押注騰邦集團就被證明或許是不明智的。中金前海基金該筆投資原計劃最遲于2019年3月到期，然而，就在同期，曾一度被市場贊譽的明星企業(yè)騰邦集團便爆發(fā)了債務危機。

公開信息顯示，2019年4月17日，根據(jù)中金前海基金提出的訴前保全財產(chǎn)申請，深圳市福田區(qū)人民法院裁定查封、凍結或劃撥騰邦集團、鐘百勝1.76億元財產(chǎn)。至今，基金逾期近一年仍未兌付，其在中基協(xié)上的信息最后更新時間為2018年7月。

凈虧損5000萬

下注騰邦集團或許是中金前海基金觸碰紅線的一個導火索，但其本身的業(yè)務發(fā)展也多少令人生疑。

通過查詢中金前海基金官網(wǎng)，可見其披露了14個投資案例，包括中石化銷售公司、天天快遞和百果園等。而據(jù)《亞洲另類投資》統(tǒng)計，可通過工商登記信息搜集到的中金前海基金投資項目共25個。但目前中金前海基金投資的這些項目尚無一個實現(xiàn)IPO，且有兩個項目已退出，包括易沖科技，和已被蘇寧物流收購的天天快遞。

今年6月1日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露，已接收深圳百果園實業(yè)(集團)股份有限公司的《股份有限公司境外首次公開發(fā)行股份(包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式)審批》材料。

值得注意的是，中金前海基金目前可被查詢的項目的投資時間主要集中于2016、2017與2018年，近兩年來中金前海基金幾乎沒有新的投資項目見市。此外，中金前海基金2018年起亦未成立其他新基金，其資金管理規(guī)模也陷入停滯，不見明顯增長。

根據(jù)中金公司今年5月向證監(jiān)會遞交的A股招股說明書顯示，集團于2019年8月對原合營企業(yè)中金前海基金形成控制，將中金前海基金納入合并范圍，合并日為2019年8月31日。中金前海基金于合并日至2019年12月31日的凈虧損金額為5230.51萬元。據(jù)資料顯示，2018年中金前海基金的營收和凈利潤分別為5111萬元與828萬元，與頭部私募機構數(shù)以億計的營收還相差甚遠。

風波之中的中金前海基金如何調整業(yè)務方向，重整旗鼓?又如何整改違規(guī)良性發(fā)展?目前答案尚未可知，值得市場持續(xù)保持關注。

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