編者按：5月26日，南京偉思醫療科技股份有限公司(以下簡稱“偉思醫療”)首發上會。偉思醫療擬在上交所科創板上市，保薦機構為長江證券。偉思醫療計劃公開發行股票不超過1708.67萬股，不低于發行后總股本的25.00%。偉思醫療本次擬募集資金4.67億元，分別用于研發中心建設項目、信息化建設項目、康復設備組裝調試項目、營銷服務及品牌建設儲備資金。
2016年至2019年，偉思醫療實現營業收入分別為9590.38萬元、1.44億元、2.08億元、3.19億元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2314.78萬元、4033.83萬元、6336.45萬元、9971.83萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為3098.09萬元、5234.95萬元、8584.49萬元、1.41億元，其中公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.19億元、1.80億元、2.73億元、4.03億元。
偉思醫療銷售費用遠超研發費用，2016年至2019年，偉思醫療的研發費用分別為898.69萬元、1304.12萬元、1,854.31萬元和2738.35萬元，占同期公司營業收入的比例分別為9.37%、9.03%、8.92%和8.59%，銷售費用分別為3206.49萬元、4192.99萬元、5316.96萬元、7513.05萬元，占同期營業收入比例分別為33.43%、29.02%、25.59%、23.56%。
報告期內，公司研發費用率低于行業均值，銷售費用率高于行業均值。2017至2019年度，公司累計研發投入占累計營業收入的比例為8.79%，低于行業平均值13.69%。2016年至2019年，公司銷售費用率平均值分別為23.19%、21.86%、22.41%、21.16%。
2016年至2019年，偉思醫療應收賬款余額金額分別為81.40萬元、48.07萬元、59.62萬元、104.98萬元，占營業收入的比例分別為0.85%、0.33%、0.29%、0.33%，應收賬款周轉率逐年提高分別為96.44、223.20、385.87、387.46，高于同行業可比公司應收賬款周轉率均值分別為57.84、23.13、13.71、15.11。
報告期內，偉思醫療存貨金額分別為938.15萬元、1420.39萬元、1998.03萬元和3153.33萬元，占流動資產的比例分別為8.84%、9.28%、10.78%和11.17%，存貨周轉率分別為2.80、3.09、3.09、3.25，低于同行業可比公司存貨周轉率平均值2.72、2.95、3.15、3.61。
2016年至2019年，偉思醫療主營業務毛利率分別為73.34%、73.66%、74.10%、73.70%，行業毛利率平均值分別為74.41%、73.37%、74.39%、73.05%，與行業毛利率平均值相近。
截至2019年末，偉思醫療電刺激類產品在主營業務收入中占比達45.84%，該產品毛利率和價格下滑，分別為74.86%、75.01%、74.94%、73.43%，單位售價分別為4.38萬元/臺、4.31萬元/臺、4.13萬元/臺、3.99萬元/臺。
據每日經濟新聞報道，公司前員工“另起爐灶”成同城“勁敵”，雙方曾爆發專利權大戰。南京麥瀾德董事長楊瑞嘉、董事史志懷等人曾任偉思醫療產品部和研發部的負責人，偉思醫療與南京麥瀾德、史志懷、楊瑞嘉等多方圍繞著“一種肌電信號干擾的指示方法及干擾去除的方法”、“一種一次性陰道電極”等專利，展開了曠日持久的訴訟。
據和訊網報道，2018年5月，南京偉思醫療對公司生產的生物刺激儀進行主動召回，涉及召回級別為3級，所需召回產品共計355臺，其中在中國地區銷售的產品175臺。
中國經濟網記者向偉思醫療證券部發去采訪提綱，截至發稿未收到回復。
康復醫療器械生產企業擬科創板上市 實控人擁有加拿大永居權
偉思醫療主要從事康復醫療器械的研發、生產和銷售，以研發創新為發展驅動力，致力于在盆底及產后康復、神經康復、精神康復等細分領域為醫療及專業機構提供安全、有效的康復醫療產品及整體解決方案，目前公司產品主要為電刺激類、磁刺激類、電生理類設備、耗材及配件等康復醫療器械及產品。此外，公司還正在進行下一代磁刺激儀、康復機器人等新產品的研發。
偉思醫療控股股東、實際控制人為王志愚。王志愚直接持有公司52.60%的股份，并通過志達投資間接控制公司11.05%的表決權，通過與股東胡平簽署《委托投票協議》間接控制公司21.90%的表決權，進而合計控制公司85.55%的表決權。
王志愚，男，1967年出生，中國國籍，擁有加拿大永久居留權。本科畢業于南京大學數學專業，碩士畢業于南京大學工商管理專業。歷任心翼電子總經理、執行董事，瑞翼電子經理、執行董事，好樂電子執行董事兼總經理，好翼電子執行董事兼總經理。現任好樂醫療執行董事兼總經理，志達投資執行事務合伙人，中科偉思董事長。2001年1月起任偉思有限執行董事兼總經理，現任偉思醫療董事長兼總經理。
偉思醫療擬在上交所科創板上市，保薦機構為長江證券。偉思醫療計劃公開發行股票不超過1708.67萬股，不低于發行后總股本的25.00%。偉思醫療本次擬募集資金4.67億元，其中1.97億元用于研發中心建設項目、4475.00萬元用于信息化建設項目、7486.00萬元用于康復設備組裝調試項目、1.50億元用于營銷服務及品牌建設儲備資金。
業績持續增長
2016年至2019年，偉思醫療實現營業收入分別為9590.38萬元、1.44億元、2.08億元、3.19億元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2314.78萬元、4033.83萬元、6336.45萬元、9971.83萬元。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為3098.09萬元、5234.95萬元、8584.49萬元、1.41億元。
其中公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.19億元、1.80億元、2.73億元、4.03億元。
偉思醫療表示，報告期各期，公司經營活動產生的現金流量凈額高于凈利潤，主要系公司預收款項逐年增加，經營性應付項目的增加金額相應增加所致。
據招股書，截至2020年3月31日，偉思醫療營業收入5701.82萬元，較上年同期減少3.55%;歸屬于母公司股東的凈利潤1698.58萬元，較上年同期減少2.45%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1502.04萬元，較上年同期減少8.73%。
研發費用率低于行業均值
2016年至2019年，偉思醫療的研發費用分別為898.69萬元、1304.12萬元、1854.31萬元和2738.35萬元，占同期公司營業收入的比例分別為9.37%、9.03%、8.92%和8.59%。
截至2019年12月31日，公司擁有研發人員85名，占公司員工總數的17.67%。
2017至2019年度，公司累計研發投入占累計營業收入的比例為8.79%，低于行業平均值13.69%。
報告期內，偉思醫療研發費用主要由職工薪酬、材料能源費等組成。其中，職工薪酬金額分別為574.29萬元、851.95萬元、1312.48萬元、1788.75萬元;材料能源費金額分別為98.25萬元、108.90萬元、164.19萬元、475.75萬元。
銷售費用率超行業平均水平
2016年至2019年，偉思醫療銷售費用分別為3206.49萬元、4192.99萬元、5316.96萬元、7513.05萬元，占同期營業收入比例分別為33.43%、29.02%、25.59%、23.56%。
偉思醫療銷售費用率高于行業均值。報告期內，可比上市公司銷售費用率平均值分別為23.19%、21.86%、22.41%、21.16%。
報告期內，公司銷售費用主要由職工薪酬和市場推廣費等組成。其中，職工薪酬金額分別為1449.77萬元、2125.64萬元、2741.12萬元、4193.50萬元;市場推廣費金額分別為1005.83萬元、1079.51萬元、1374.05萬元、1442.16萬元。
應收賬款金額較小
2016年至2019年，偉思醫療應收賬款余額金額分別為81.40萬元、48.07萬元、59.62萬元、104.98萬元，占營業收入的比例分別為0.85%、0.33%、0.29%、0.33%。
報告期內，公司應收賬款周轉率逐年提高分別為96.44、223.20、385.87、387.46，公司稱，主要系公司銷售回款情況良好，各年末應收賬款余額較小，應收賬款余額未隨營業收入的增長而同比增加所致。
公司應收賬款周轉率高于行業平均水平，報告期內，同行業可比公司應收賬款周轉率均值分別為57.84、23.13、13.71、15.11。
存貨周轉率略低于行業平均值
2016年至2019年，偉思醫療存貨金額分別為938.15萬元、1420.39萬元、1998.03萬元和3153.33萬元，占流動資產的比例分別為8.84%、9.28%、10.78%和11.17%。
其中，產成品分別為411.22萬元、529.99萬元、1141.18萬元和2129.14萬元，占當期末存貨余額的比例分別為42.10%、36.02%、57.07%和67.50%。
報告期內，公司存貨周轉率分別為2.80、3.09、3.09和3.25，低于同行業可比公司存貨周轉率平均值2.72、2.95、3.15、3.61，公司稱，主要系2019年末，公司積極備貨，存貨余額增加所致。
電刺激類產品毛利率下滑
2016年至2019年，偉思醫療主營業務毛利率分別為73.34%、73.66%、74.10%、73.70%，行業毛利率平均值分別為74.41%、73.37%、74.39%、73.05%，與行業毛利率平均值相近。
報告期內，偉思醫療主營業務收入中，電刺激類產品銷售收入分別為4629.00萬元、7361.94萬元、9945.43萬元、1.45億元，占比分別為48.56%、51.41%、48.23%、45.84%。
報告期內，電刺激類產品毛利率和價格下滑，分別為74.86%、75.01%、74.94%、73.43%，單位售價分別為4.38萬元/臺、4.31萬元/臺、4.13萬元/臺、3.99萬元/臺。
偉思醫療表示，2019年度，電刺激類產品的毛利率為73.43%，較2018年度小幅下降2.02%，主要系2019年度，公司部分電刺激類產品進行升級，配臵更高的推車，更換部分部件，導致單位成本上升所致。
前員工成同城“勁敵” 曾爆發專利權糾紛
據每日經濟新聞報道，南京麥瀾德成立于2013年，是國內盆底康復設備和臨床解決方案供應商。盡管偉思醫療宣稱其在盆底診療領域具有獨特地位，但南京麥瀾德同樣在官網也宣稱其是國內盆底診療領域第一品牌。
記者通過檢索相關資料發現，南京麥瀾德董事長楊瑞嘉、董事史志懷等人曾任偉思醫療產品部和研發部的負責人，目前兩人合計持有南京麥瀾德超過50%的股權。而工商資料顯示，史志懷甚至還分別擔任過已經注銷的偉思醫療第四分公司、偉思醫療第三分公司的負責人。
盡管偉思醫療未在招股書申報稿里詳細敘述北京知識產權法院行政案件的前因后果，但是檢索裁判書網可以發現，兩家公司曾爆發曠日持久的專利權大戰。
《南京偉思醫療科技股份有限公司與南京麥瀾德醫療科技有限公司專利權權屬糾紛二審民事判決書》顯示，史志懷自2002年11月1日起在偉思醫療工作，擔任研發部負責人，直接負責技術研發的總體工作，包括確定產品需求，制定產品方案，組織新產品的研發及現有產品的改進等。而現為南京麥瀾德董事長的楊瑞嘉則自2007年10月25日起在偉思醫療工作，擔任市場部經理、產品部經理，從事管理工作，創意并主導了盆底肌電生物反饋儀的研發及上市。
不過，在2012年10月31日，楊瑞嘉通過偉思醫療郵箱向史志懷發送了一份名為《南京天橙醫療器械科技有限公司商業計劃書》的郵件，該郵件內容是擬成立一家與偉思醫療有市場競爭關系的公司。上述《商業計劃書》形成兩個月后，南京麥瀾德于2013年1月16日登記成立，史志懷、楊瑞嘉分別于2013年2月6日、2013年7月23日以個人原因為由提出辭職。
隨后，偉思醫療與南京麥瀾德、史志懷、楊瑞嘉等多方圍繞著“一種肌電信號干擾的指示方法及干擾去除的方法”、“一種一次性陰道電極”等專利，展開了曠日持久的訴訟。
記者注意到，盡管上述糾紛已經均有了判決，法院一方面認定所涉及到專利的實際發明人為史志懷、楊瑞嘉等人，另一方面又判定相關專利權歸原告偉思醫療所有。但相關方面在后續又提起了審判監督程序及其他權利糾紛的訴求，一直到偉思醫療招股書(申報稿)所提到的行政訴訟，顯示雙方圍繞多項專利的斗爭遠未終結。
召回355臺生物刺激反饋儀
據和訊網報道，2018年5月，南京偉思醫療對公司生產的生物刺激儀進行主動召回。
根據報告顯示，南京偉思醫療近期發現，生產的生物刺激反饋儀(型號：S4)產品標簽與說明書中的注冊證號印刷錯誤，該錯誤信息不會產生機器本身性能和安全使用的影響。南京偉思醫療表示，為了保證符合相關法規要求發起主動召回。
本次偉思醫療涉及召回級別為3級，所需召回產品共計355臺，其中在中國地區銷售的產品175臺，均為4月所發出的貨物。
