中概股最近接連暴雷。繼瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)問題后，好未來也發(fā)現(xiàn)了內(nèi)部問題。
4月8日美股盤后，好未來公告稱，在例行內(nèi)部審計(jì)過程中發(fā)現(xiàn)，下屬“輕課”新業(yè)務(wù)線的某些員工“不法行為”。懷疑上述員工與外部供應(yīng)商合謀，偽造合同錯(cuò)誤夸大輕課銷售數(shù)據(jù)。
好未來向《證券日報(bào)》記者回應(yīng)輕課業(yè)務(wù)銷售虛增問題時(shí)稱，員工為了個(gè)人業(yè)績，與供應(yīng)商合謀做出了違法行為。“涉事員工已被依法拘留，對違法行為零容忍。”
對于好未來此次“自曝家丑”的行為，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面是瑞幸事件可能引發(fā)美國執(zhí)法單位啟動(dòng)對中概股更大范圍的調(diào)查;另一方面或是(公司)希望大事化小，主動(dòng)將責(zé)任推給個(gè)人后，將風(fēng)險(xiǎn)控制在較小的范圍。
也有券商分析師表示，在當(dāng)前情況下，好未來自己發(fā)聲是最佳選擇，如果被做空機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，可能就不是現(xiàn)在這么簡單了。
即便如此，二級(jí)市場仍受到大幅震動(dòng)。公告一出，好未來盤后股價(jià)一度跌近30%，直至記者截稿，跌幅收窄至8.89%。
好未來上一次出現(xiàn)如此大的跌幅，還是兩年前遭渾水做空。當(dāng)時(shí)，渾水稱在2016財(cái)年-2018財(cái)年期間，好未來的凈利至少被夸大了43.6%;累計(jì)凈利潤率只有8.8%，但是好未來公開披露的數(shù)據(jù)為12.4%。
遭遇做空后，好未來用了相當(dāng)長的時(shí)間才恢復(fù)元?dú)狻?/p>
在應(yīng)試教育的背景下，課外輔導(dǎo)班幾乎成為每個(gè)學(xué)生的標(biāo)配。好未來作為中國教育龍頭企業(yè)之一，瞄準(zhǔn)的正是中小學(xué)教育板塊。
德勤報(bào)告顯示，中國2018年教育市場規(guī)模為2.68萬億元，預(yù)測到2020年民辦教育的總體規(guī)模將達(dá)到3.36萬億元，其中K12+Steam教育的市場占比應(yīng)該占到24%，也就是說市場規(guī)模達(dá)到8000億元以上。
好未來是該板塊重要的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)，公司旗下最主要的品牌是學(xué)而思，包括學(xué)而思培優(yōu)和學(xué)而思在線。此外，好未來還布局了一系列教育產(chǎn)品，其中就包括輕課。資料顯示，輕課是好未來旗下的在線輕學(xué)習(xí)平臺(tái)，專注于6歲-12歲小學(xué)學(xué)科素養(yǎng)培養(yǎng)。
有不愿具名的教育行業(yè)分析師告訴《證券日報(bào)》記者，輕課最大的特色是“動(dòng)畫課程”，受眾群體為小學(xué)生，課程主要包括語文、數(shù)學(xué)和英語。與學(xué)而思在線直播教課不同，輕課更傾向于錄播授課，且課程價(jià)格定位偏低，16節(jié)課需近500元，即一節(jié)課售價(jià)30元左右，屬于教學(xué)領(lǐng)域的新嘗試，如果是該品牌出現(xiàn)造假，對好未來的主業(yè)影響并不大。根據(jù)公告，輕課業(yè)務(wù)收入占好未來2020財(cái)年總收入的3%到4%。
但不能忽視的是，2020財(cái)年上半年，好未來利潤表上首次出現(xiàn)負(fù)數(shù)，第三季度利潤更是大幅下滑。
今年2月份，好未來公布了其截至2019年11月30日的2020財(cái)年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。 從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2020財(cái)年前三季度，公司凈利潤647萬美元，上一財(cái)年同期為2.68億美元，同比下滑97.6%。
上述分析師認(rèn)為，機(jī)構(gòu)營銷戰(zhàn)、價(jià)格戰(zhàn)，是好未來利潤下滑的重要原因之一。“過去一年，機(jī)構(gòu)紛紛探索下沉市場，‘49’元試聽課遍地開花，免費(fèi)試聽也不新鮮。”
從財(cái)報(bào)來看，2020財(cái)年前三季度，好未來營業(yè)成本和費(fèi)用11.208億美元，同比增長30.6%;銷售和營銷費(fèi)用6.096億美元，同比增長75.3%;管理費(fèi)用5.75億美元，同比增長40.2%;股票薪酬支出總額8510萬美元，同比增長54.7%。
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